《第四章套利和资产定价》-课件设计(公开).pptVIP

* 4.6本章小结 无摩擦市场中，N个线性独立的证券组合可以为市场结构提供一个等价描述。 当且仅当具有独立支付的证券数等于状态数时证券市场是完全的。 如果组合θ满足一下条件： 那么称θ为套利或套利机会。套利不依赖任何私有信息，并且在无摩擦的假设下，所有人都可以利用这些套利机会。 * 无套利原理：在市场均衡中不存在任何套利机会。 资产定价基本定理：当且仅当存在状态价格向量φ0使得S=(φTx) T时 ，证券市场不存在套利机会。 在一个完全的证券市场中，状态价格向量是唯一的。 * 由资产定价基本原理，资产定价公式可表示为 ，这也被称为风险中性定价公式 其中Q是有状态价格定义的风险中性(概率)测度。 ● 以债券价格为计量单位，证券价格在风险中性测度Q下是鞅，即 ，Q也被称为等价鞅测度。 * 本章结束 谢谢 * 第四章——套利和资产定价 * 本章简述 在第3章中我们考虑的是一个特殊的证券市场结构，即Arrow-Debreu证券市场结构。 本章从任意的市场结构出发，