第5章资世本结构决策.ppt

第五章 资本结构决策 资本成本 杠杆效应 资本结构 第一节 资本成本 一、资本成本的概念与意义 二、资本成本的计算 资本成本的概念与意义 1、资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，体现为融资来源所要求的报酬率。 广义的讲，企业筹集和使用任何资金，不论长、短期，都要付出代价。 狭义的讲，资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资金和借入长期资金）的成本。 由于长期资金也被称为资本，长期资金的成本也称为资本成本。 资本成本有多种计量形式： 在比较各种筹资方式中：使用个别资本成本（包括普通股成本、留存收益成本、长期借款成本、债券成本）。 在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本。 在进行追加筹资决策时，使用边际资本成本。 资本成本是企业筹资管理的一个重要概念，国际上视其为一项“财务指标”，对于企业的投融资管理、财务管理、经营管理都有重要作用。 2、资本成本是选择筹资方式（个别资本成本率）、进行资本结构决策（综合资本成本率）和选择追加筹资方案（边际资本成本率）的依据。 3、资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的经济标准。 投资收益率高于资本成本率，经济才是合理的，国际上通常视为“最低、必要报酬率”。 4、可以作为评价企业整个经营业绩的基准。 企业的经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并与企业全部资本的成本率相比较，利润率高于成本率，则经营有利；反之，业绩不佳