家用电器：小米集团，站在“巨人们”的肩膀上看世界.docxVIP

证券研究报告 | 行业深度 2018 年 05 月 07 日 家用电器 小米集团：站在“巨人们”的肩膀上看世界 围绕产品搭建的商业生态，硬件依然是小米的灵魂。小米产品的“感动人心、价格厚道”八个字概括了在互联网时代小米产品特点、商业模式，基于硬件产品 5%净利润率的承诺，表现出小米对于产业链超强控制力，因此在为消费者提供了极致性价比、具备物联网生态的智能产品的同时，围绕智能手机生态的产品盈利能力能够保障，同时有充足的互联网服务增量基础的公司。 关注以小米产品为核心的生态 小米独特的竹林生态，不断蚕食传统厂商的市场份额，打破了传统市场的束缚，实现了 8 年从 0 到超过 1000 亿收入规模的快速扩张。既有小米为消费者提供了的高性价比产品为基础，也有颠覆性的效率优化。 问题一：小米模式能够弯道超车，与小米产品的特性有多大的关系？ 产品特性围绕米粉需求，实现中产阶级扩大的降维打击。从小米产品布局、定位、定价、品质等特性来看，我们认为其产品的发展就是小米模式得以实现的基础，而且没有小米产品鲜明的定位和定义，就没有小米模式的大规模扩张，也就没有今天小米生态的得以在不同的产品领域快速复制并开花结果。 有了小米产品这坚实的基础，小米才能实现在消费者追求性价比的今天，实现降维打击并快速建立起规模优势。中产消费逐渐趋于理性，产品品质、性 价比成为绝多数人在购买决策主要考虑的两个因素。小米产品定价更