第六章长长期筹资方式.pptVIP

认股权证的杠杆作用 设认股权证的售价恰好等于理论价值，认购价20元，每一权认购一股。普通股当前市价25元，一年后股价为50元。 股票投资的收益率＝(50-25)/25=100% 认股权证投资收益率＝(30-5)/5=500% 如果当前股价40元，一年后股价80元，收益率如何？ 当股票市价接近或等于认购价格时，认股权证的获利杠杆作用最大，实际价值和理论价值的差额也最大。 随股价的上涨，认股权证的理论价值上升，其市价（实际价值）也上涨，但实际价值的增幅没有理论价值增幅大。 认股权证理论价值和实际价值关系图 理论价值 实际价值 认股价格 每股市价 认股权证价值 认股权证交易双方的损益 例：设甲支付500美元期权费向乙购买一张认股权证。合约允许甲在未来3个月内以每股50美元的价格买入100股乙公司的股票。 购买者的盈亏 出售者的盈亏 盈利 亏损 0 50 55 股价 （三）债券的信用评级 AAA:最高级债券，其还本付息能力最强，投资风险最低。 AA:有很强的偿本付息能力,但保证程度略低,投资风险略高于AAA级. A：有较强的付息还本能力，但可能受环境和经济条件的不利影响。 BBB：有足够的付息偿本能力，但经济条件或环境的不利变化可能导致偿付能力的削弱。 BB：债券本息的支付能力有限，具有一定的投资风险； B：投机性债券，风险较高。 CCC：表示完全投机性债券，风险很高。 CC：投机