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* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 价值总和。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 管理经济学 Managerial Economics * 从股东价值最大化理论 到利益相关者理论 何谓利益相关者(stakeholder)？ 在企业中存有利益或具有索取权的群体 (Freeman, 1984) 。 企业的主要利益相关者 股东和投资者 雇员和管理者 顾客 供应商和其他合作企业 当地社区 管理经济学 Managerial Economics * 利益相关者理论下的企业目的 利益相关者理论是认识公司与社会关系的关键； 利益相关者理论对“股东价值最大化”理论的挑战：“弱化”了股东在公司中的地位，否定了“公司是由股东所有”的传统概念； 一项研究及其结果： 1、管理水平 2、产品和服务质量 3、吸引、开发和保留人才的能力 4、作为一项长期投资的公司价值 5、全部资产的使用 6、财务的稳定性 7、创新能力 8、社会责任和环境责任 一项研究及其结果： 根据八项排列标准： 前10位企业的年综合利润率的平均值： 22% 后10位企业的年综合利润率的平均值： -3% 根据三项排列标准： 前10位企业的年综合利润率的平均值： 19% 后10位企业的年综合利润率的平均值： -5% 利益相关者理论下的企业目的 利益相关者理论的“以多重价值最大化为目标”问题； 模糊了企业的经营目标，无法给管理者提供一个完全明确的目标函数； 凸显了管理者的道德风险问题； 管理经济学 Managerial Economics * 改良的价值最大化理论 接受利益相关者理论的分析框架； 以价值最大化代替 利润最大化，作为权衡各个利益相关者利益的标准； 将企业的目标函数简化为最大化企业长期市场价值； 管理经济学 Managerial Economics * 管理经济学能帮助解决什么问题？ 通用汽车公司的危机与变革 可口可乐公司与百事可乐公司的战略决策 西尔斯汽车中心 通用汽车公司的一起营销事件 通用汽车公司的产品线（1921年） 雪佛兰490（四缸） 795 ~ 1375美元 雪佛兰FB（四缸） 1320 ~ 2075美元 奥克兰德（六缸） 1395 ~ 2065美元 奥尔兹（四缸FB） 1445 ~ 2145美元 （六缸） 1450 ~ 2145美元 （八缸） 2100 ~ 3300美元 斯克里普斯?布斯（六缸） 1545 ~ 2295美元 谢里丹（四缸FB） 1685美元 别克（六缸） 1795 ~ 3296美元 卡迪拉克（八缸） 3790 ~ 5690美元 调整后的通用汽车公司产品线（1922年） 雪佛兰 450 ------ 600美元 奥克兰德 600 ------ 900美元 别克4型 900 ------ 1200美元 别克6型 1200 ------ 1700美元 奥尔兹 1700 ------ 2500美元 卡迪拉克 2500 ------ 3500美元 公司总部 事业部 A 事业部 B 事业部C 职 员 生 产 营 销 财 务 研 发 多部门结构 管理经济学能帮助解决什么问题？ 通用汽车公司的危机与变革 可口可乐公司与百事可乐公司的战略决策 西尔斯汽车中心 通用汽车公司的一起营销事件 管理经济学 Managerial