上半司年企业债发行方案建议书.pptVIP

今年以来，银行间市场国债曲线的中长端较去年年末有所下降。 但是应该看到，这次反弹只是暂时的，CPI的历史新高和加息预期将促使中长期收益率曲线上移，未来在通胀压力尚未完全消除、中长期债扩容明显的前提下，中长期债券收益率上升的压力依旧不容乐观。 发行时机分析 2008年1月的CPI同比上涨7.1%，创96年10月以来最高水平。由于春节、雪灾以及翘尾因素等的影响，预计2月份的CPI有可能达到7.6%，通胀压力凸显。考虑到国际形势的不断变化，中美利差倒挂，热钱不断涌入，成本推动型通胀压力加大，加息并不是当前最合适的方式，但是如果国内经济运行和价格水平没有好转的迹象，不排除再次加息的可能。 发行时机分析 根据以往企业债发行的经验，上半年发行较为稀疏，而下半年较为密集，为了避开企业债发行高峰期，易选择上半年发行。 发行期限分析 从目前的经济形势判断，这一轮的加息周期尚未结束。 参考市场上主流的投资品种和投资者资产配置的要求，建议发行7到10年的中长期债券。 发行品种分析 固息债券和浮息债券的优劣势比较 发行品种分析 鉴于目前加息周期尚未结束，短期内利率不存在下调的可能性，因此我们建议发行市场上主流的固息产品，以锁定发债成本，防范加息风险。 为了成功融资并降低发债成本，可以发行附加选择权的债券。 发行方案建议 根据以上分析，我们建议此次企业债的发行采取10年期固定利率企业债形式