化工行业债券研究之三：地炼行业全景图.docxVIP

宏观固收/专题研究 地炼行业全景图 ——化工行业债券研究之三 固定收益专题 报告摘要： 石油炼制产业链及工艺概览 石油产业链主要包括石油开采-石油炼制-石油化工三部分。石油炼制是以石油为原料制取不同组分产品的过程，主要产品为汽油、煤油、柴油、润滑油、液化石油气、沥青等；“三烯”（乙烯、丙烯、丁二烯）、“三苯”（苯、甲苯、二甲苯）等化学品是化工生产中不可或缺的基础有机原料，其操作可以分为一次加工、二次加工和三次加工。一次加工即常减压蒸馏，将原油进行蒸馏得到不同沸点范围的油品，这一过程属于物理变化，物质并未发生结构上的变化；二次加工即重油轻质化，主要是以一次加工的重质油和渣油为原料，得到燃油和化工原料的过程；三次加工主要是加氢过程，起到脱硫（生成硫化氢气体）、饱和（重油轻质化过程产物饱和稳定）的作用。 行业竞争格局：主营炼厂为主，其他炼油企业多元化竞争 从产能分布来看：中石油、中石化占据主导地位，产能合计占比接近60%，主营炼厂单体产能较高；中海油、中国化工、中化、中国兵器等大型国企充分竞争，地炼则以燃料油炼制、化工材料合成等中下游加工为主，中小型企业居多，产能较为分散。 从地区分布上看：我国石油炼制行业分布主要受到上游原材料、下游需求市场和交通运输所影响。我国四大油田分别位于黑龙江省、山东省、陕西省以及辽宁省，而我国成品油消费市场主要集中在华东、华南及南部沿海省市。全国原油加工产能