坚持超配者超强 年下半年房地产行业投资策略.docxVIP

股 房地产业 票 2007.6.18 行业投资评级 研 坚持超配者超强 房地产 增持 究 2007 年下半年房地产行业投资策略 行 张宇 孙建平 业 7556076 21316 zhangyu@ sunjianping@ 略 从宏观、中观和微观等多角度继续坚定看好行业景气和房地产股票投资 本报告导读： 价值，和上半年一样，下半年依然将存在行业性投资机会，房地产依然 将是不可回避的龙头板块，系统性提出四种选股模式，坚持超配者超强。 投资要点： 大势所趋的宏观潮流推动着楼市需求，无论流动性是一种资金还是购买力，存在且将延续的国内外流动性过剩和 RMB 升值一起构筑了中国商品房投资需求繁荣的温床；婴儿潮时代的到来，直接创造了楼市消费需求和投资需求。我们一年多以前提出的“升值不止，行情不断”策略口号成为 RMB 升值楼市需求效应在房地产股票上最简洁有效的描写。 与 06 年 12 月《超配者超强》一文预期一致的是行业景气维持高位，但销售之旺盛、区域房价之大涨超出了我们的预期。  400 300 200 100 0 -100  06-6  房地产指数涨幅 上证指数涨幅 06-8 06-10 06-12 07-2 07-4 07-6 与预期一致，地价持续上涨，这将支持房地产的价值重估，以 NAV 和 PB 估值衡量的企业价值提升将有效化解房