下游未现好转铅市仍震荡为主（1128-1202）.PDFVIP

下游未现好转 铅市仍震荡为主（1128-1202 ） 铅经上周意大利及欧债务危机影响弱势震荡后，本周在国内外多重政策性利好的影响下，走 出弱式格局，大幅反弹至前期高点，但未能持续向好。 本周初伦铅延续上周弱势震荡格局，运行于 2000-2050 美元/吨区间，但周三受受央行下调存 款准备金提振，及六国央行发表联合增强金融流动性利好消息叠加推动，市场信心回复，伦铅大 幅拉升，并顺利突破 60 日均线，摸高2136 美元/吨，刷新 9 月 22 日以来新高，日内涨幅高放大 至 4.5% ，结束前期窄幅震荡格局。周四虽有多重利好因素叠加提振市场投资者风险偏好，但全 球银行采取的宽松货币政策对解决欧债危机的作用有限，市场焦点再次转向欧洲债务危机，铅市 高位震荡回落 11 美元/吨，周五美国上周首次申请失业救济人数连续第二周上升，同时 IMF 表示 可能在明年 1 月下调全球经济增长预期，市场情绪高涨，铅价再次上冲至 2144 美元/吨。整体来 看，本周伦开盘于 2015 美元/吨，最高上行至 2144 美元/吨，最低 1992 美元/吨，最终收报于 2106 美元/吨，上涨 106 美元/吨，涨幅 5.29%。市场成交量增加 3967 手至 17368 手，持仓量减少 2026 手为 10.0 万手。宏观利好是否持续有待观察，预计下周若无更多利好或将运行于 2000-2200 美 元/吨。 受伦铅影响本周沪铅主力合约 1201 周一至周三窄幅震荡于 15300-15500 元/吨区间，周四受 隔夜伦铅大涨提振，跳空高开终上涨435 元/吨，周五因汇丰中国 11 月采购经理人指数低于初值 和前值，期铅回吐部分涨势，下跌 65 元/吨，但依旧收报于前期压力位 20 日均线上方。综合来 看，本周沪铅开盘于 15270 元/吨，最高上行至 16185 元/吨，最低下探至 15695 元/吨，上涨 545 元/吨，涨幅 3.6% ，持仓量增加56 手至 2496 手，成交量减少 30 手至 2710 手。下周在伦铅走势 影响下，沪期铅运行于 15500-16000 元/吨区间可能性较大。 图表4.1 PB1201 日K 线图 图表4.2 LME 三个月铅周Ｋ线图 资料来源：文华财经 一、宏观经济：三大经济体各显神通保增长 欧洲经济：六国央行联手救市欧元区美元融资困境依旧 30 日，美联储联手欧洲央行、加拿大央行、英国央行、日本央行和瑞士央行，决定从12 月 5 日起，将美元互换利率下调50 个基点。但远水还是难解近渴，当前欧元区美元头寸融资仍然有 价无市，即使个别金融机构拿出足额AAA 级国债担保与高融资利息，也只能拆借少量美元头寸。 不过，从以往经验以及业界的共识来看，类似举措尽管有助于缓解当前银行体系所面临的资 金压力，提振市场信心，但并非解决欧债问题的“ 良方”。在某种程度上，各大央行的联手干预是 在为欧洲当局争取解决问题的更多时间。 中国经济：存准率下调宽松再现 小微企业融资困境有望缓解 30 日晚间，央行宣布，从12 月 5 日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分 点。这是央行近三年来首次下调存款准备金率。市场认为这是定向微调的措施之一，可以在一定 程度上缓解小微企业的融资饥渴。 美国经济：褐皮书措辞温和 美联储 QE3 箭仍在弦 美联储于北京时间周四发布的经济褐皮书显示，美国多数地区经济复苏呈现出“缓慢到温和” 的格局。同时，美国第三季度非农生产力终值增幅也不及预期，令全球市场回吐了部分涨幅。尽 管美国经济依然“温和”增长，但欧债危机急剧恶化让市场对全球新一轮刺激政策——尤其是美联 储第三轮量化宽松（QE3 ）的预期正进一步升温。 二、现货铅行情急转直下 电解铅市场：周初现货铅价随沪铅窄幅震荡，基本维持在 15350-15450 元/吨，市场以按需 采购为主，但周三随着期铅大幅上涨，现货日内上涨达 300 元/吨左右，由之前的升水 50 元/吨左 右转为贴水 50-150 元/吨不等，周五铅价再度小幅回落 100 元/吨左右，成交多在 15600-15650 元/吨，目前因市场对涨势不确定，冶炼厂惜售情绪缓和，但下游和贸易商仍以观望为主，对高价 难接受，成交