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第五章 投资决策 第一节： 投资决策的方法 一、决策使用的基本资料：现金流序列（作为投资决策的必要资料） 一、净现值法（NPV） 3.净现值法的优缺点 （1）优点： 净现值法的基础是现值原则，考虑了货币的时间价值； 它依赖预测现金流序列和资本的机会成本，比较客观； 它能明确地告诉我们，投资项目给企业增加的价值。 （2）缺点： 主要是在实践中估计折现率比较困难，需要熟练的技巧； 现金流序列的预测不为净现值法所专有。 二、内部报酬率法（IRR） 优点：在多数情况下，可以得到与NPV法相同的结果，因此得到广泛应用。 缺点： 1.借贷不分； 2.多个内部报酬率或无内部报酬率； 3.对规模不同的投资项目，或不同的现金流模式进行多择一选择时，可能导致错误决策； 4.不能处理短期利率和长期利率。 三、获利指数法（PI） 1.获利指数是预测的项目现值PV和投资现值C0之比： PI=PV/C0 若PI＞1,则接受该项目；若PI＜1,则不接受该项目。 对多择一项目，在可接受项目中选择PI最大的一个。 三、获利指数法（PI） 2.优缺点： 优点:与NPV法最接近。 缺点：由于获利指数不具有可加性，在多择一的项目中，可能导致失误。 一.投资方法评估选择准则 应考虑到投资方案的寿命周期中所有的现金流量 考虑到货币的时间价值（反映出现金流量发生的时间越早，其价值就越高）