第三讲金融姐中介理论二20104.pptVIP

* 本 讲 完 * 风险管理操作（风险管理技术）： （5）、第二代风险管理技术 20世纪60年代到80年代，随着资本市场的快速膨胀和金融产品的极大丰富，出现了基于现代金融理论的第二代风险管理技术。它们主要包括资产组合理论(portfolio theory)，衍生产品定价理论(derivative pricing theory)。 另一方面，计算技术的进步和数据的积累提供了定量分析的基础。基于这些发展，一个以VaR (value and risk)为核心工具的金融风险量化管理方法的新时代正在到来。 VaR方法的创新点在于：它强调在一个统一的框架中，综合反映金融机构作为一个整体的风险暴露程度(将创造的价值与承担的风险综合考虑)。因此VaR方法日益得到了金融监管部门的认可 * 第二代风险管理技术 管理技术进一步的发展体现在“整体风险管理方法”(Total Risk Management 简称TRM)上。 TRM强调了金融资产价格变动的概率、金融资产的价格及风险管理者的偏好在风险管理中的作用，通过对这三个因素系统的动态的测量和决策，以求得风险管理中的客观测量值与风险管理者的主观偏好达到均衡最优。 完整的风险管理不但要能计量出面临的风险的客观的量，而且应该考虑风险承担主体对风险的偏好。TRM方法可以使若干单个决策者组合而成的机构主体在风险管理中最优地控制风险。3.30 * （二）