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从存款准备金率的调整中 发现指数基金的投资机会 （作者：王亮，AFP持证人，银行理财经理，现供职于浦发银行郑州分行大学路支行贵宾理财中心） 一、事件回顾 中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。以下为存款准备金率公布次日沪指表现一览表： 指标名称 大型存款类金融机构(%) 中小型存款类金融机构(%) 公布次日沪指表现 2012-02-24 20.50 18.50 2011-12-05 21.00 19.00 2.29% 2011-06-20 21.50 19.50 -0.95% 2011-05-18 21.00 19.00 0.95% 2011-04-21 20.50 18.50 0.22% 2011-03-25 20.00 18.00 0.08% 2011-02-24 19.50 17.50 1.12% 2011-01-20 19.00 17.00 -3.03% 2010-12-20 18.50 16.50 2.88% 2010-11-29 18.00 16.00 -0.15% 2010-11-16 17.50 15.50 1.04% 2010-05-10 17.00 15.00 -1.23% 2010-02-25 16.50 14.50 -0.49% 2010-01-18 16.00 14.00 -3.09% 2008-12-25 15.50 13.50 -4.55% 2008-12-05 16.00 14.00 -2.44% 2008-10-15 17.00 16.00 -0.84% 2008-09-25 16.50 -4.47% 2008-06-25 17.50 17.50 2008-06-15 17.00 17.00 -7.73% 2008-05-20 16.50 16.50 -1.84% 2008-04-25 16.00 16.00 -2.09% 2008-03-25 15.50 15.50 2.53% 2008-01-25 15.00 15.00 -2.63% 2007-12-25 14.50 14.50 1.38% 2007-11-26 13.50 13.50 -2.40% 2007-10-25 13.00 13.00 2.15% 2007-09-25 12.50 12.50 -2.16% 2007-08-15 12.00 12.00 0.68% 2007-06-05 11.50 11.50 1.04% 2007-05-15 11.00 11.00 2.16% 2007-04-16 10.50 10.50 0.13% 2007-02-25 10.00 10.00 1.41% 2007-01-15 9.50 9.50 2.49% （数据来源:Wind资讯） 二、货币政策原则 在财政政策和货币政策的制定过程中，有一条我们常说的规律或者叫准则——“逆经济风向行事”。意思是这样的：总需求过大时，通过财政政策和货币政策的实施压缩总需求，比如：减少政府转移支付，减少政府购买，提高法定准备金率，提高贴现率，卖出政府债券等；总需求过少时，通过财政政策和货币政策的实施扩大总需求，比如：增强政府转移支付，加强政府购买，买入政府债券等。 政府为什么能够做到“逆经济风向”呢？因为在政策制定者在正常情况下能够比广大投资者更先、更准确获得最新经济数据，通过这些数据作出对经济运行的判断。当经济状况发生转变的苗头时，立即施行新的反向财政政策或者货币政策，以预防经济的波动。 因此，如果说我们要进行证券投资，而又自己把握不了方向时，不妨参考下经济政策的方向。国家发布的经济政策无疑是最具权威和准确判断力的，而且这个信息是面向大众公开的，如果能够把握住大的方向，至少对我们的中长期投资会大有益处的。 前几年一位央行副行长说过这样一句话：我们的社会广大投资者和投资机构，不要总是试图和央行货币政策博弈。实践证明，博弈的最终结果是被无情的淘汰出局。如此，投资不妨懒一点，跟着大的宏观政策走，做一个“捡便宜”的投资者！ 三、历次存款准备金率调整的回顾与总结 （数据来源:Wind资讯） 2007年初到2008年的上半年，存款准备金率作为效果极具杀伤力的货币政策工具被频繁使用，而且基本上保持了一两个月上调一次的频率。与此同时对应的是，股市在节节攀升后于2007年10月16日创造了历史高点6124.05，之后一路下跌并与2008年10月28日又创造了阶段性的历史低点1664.93。如果说我们在2007年1月央行开始提准时就卖掉全部股票，那么经历了一年的过山车行情后，我们的财富还是停留在了一个较高的点位水平上，而不是缩水若干成。 （数据来源:Wind资讯） 从2008年12月25日到2010年1月18日，央行在存款