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场内基金产品特点与发展方向 二○一○年四月 场内基金产品特点与发展方向 ?场内基金市场发展基本情况 ?场内基金产品运作特点 ?场内基金产品优势 ?场内基金市场未来发展思路 场内基金市场发展回顾 中国基金市场源于场内 1998年3月第一只封闭式基金-基金开元的场内发行 截至2002年初，共有54只封闭式基金通过交易所发行上市 开放式基金占据基金发展的主要市场 2001年９月，首只开放式基金——华安创新发行 2002年,封闭式基金暂停发行 开放式基金市场快速发展,成为基金产品发展的主流形式,银行成为基金销售的主要渠道 场内基金市场发展回顾 场内基金产品以创新求发展 2004年8月, 第一只LOF基金---南方积配发行，场内基金市场重新获得 发展。 其后,在交易所和市场各方的共同努力下,ETF、创新封基以及分级基金等场内基金产品不断创新与发展。 截至2009年底，可在交易所交易的基金资产净值超过4500亿元（其中场内托管市值不足2000亿），占我国基金市场份额的16.79%。 在融资融券即将推出，场内基金产品的优势将进一步增强，券商基金业务面临新的发展机遇。 深交所基金市场基本情况 ?上市基金类型：CELS----封闭式基金、ETF 、 LOF和结构化分级基金 ?上市基金数量：上市基金63只，占两市总量的75% 40 35 30 25 20 15 10 5 0  深交所上市基金产品分类情况 38 15 7 3 封闭式基金 LOF ETF 分级基金 深交所基金市场基本情况 上市基金产品交易活跃，流动性好 2009年日均换手率 10 9.46 9 8 7 6 5 4 3.11 3 1.28 2 0.71 1 0 封闭式基金 LOF ETF 分级型基金 场内基金产品特点与发展方向 ?场内基金市场发展基本情况 ?场内基金产品运作特点 ?场内基金产品优势 ?场内基金市场未来发展思路 统一的基金发售和交易方式 ?帐户统一：投资深交所基金产品只需开立一个深圳证券帐户 （深圳证券帐户或证券投资基金帐户）。 ?发售方式统一：发售期内持续挂牌发售，投资者可通过有基金代销资格的券商营业部使用现金进行认购，与认购新股方式相同。（注：ＥＴＦ还可使用一只或多只标的指数成分股进行换购） ?交易方式统一：基金在深交所挂牌交易，投资者可通过任意证券公司以撮合成交价格买卖基金份额 ，与股票交易方式相同。 封闭式基金概念和特点 ?概念： 封闭式基金是指在存续期内基金份额固定不变、在交易所上市交易但 不开放申购赎回的基金. ?特点： ?基金份额在交易所上市 ?基金管理人没有申购赎回的压力，可以更好地实现既定的投资策略 ; ?通常有5－15年的存续期，存续期满后基金管理人将召集持有人大会商议后续事宜（终止、续期或转换为开放式基金）；2007年以后在我所上市的新型封闭式基金(大成优选、建信优选和富国天丰)在基金合同中设置了救生艇条款，当基金交易的折价情况触发合同约定条款时，基金管理人将召集持有人大会审议基金运作方式转换为LOF事项。 富国天丰是我国目前唯一的封闭式债券基金，由于封闭运作，基金大部分资产投资于收益较高的信用债,业绩表现远高于债券基金平均水平；上市以来平均 折价率为0.69%,今年以来一直保持1%左右的溢价。 ETF概念和特点 ?概念： 交易型开放式指数基金（简称ETF），是以追踪特定指数为投资目标、采取被动式管理、其基金份额用组合证券进行申购赎回，并在交易所挂牌交易的开放式基金。 ?特点： ?基金份额在交易所上市 ?基金份额申购赎回以组合证券交付，申购赎回申报的最小单位通常较大，主要适合机构投资者和大额资金的个人投资者参与，投资者可通过指定的ＰＤ券商进 行申购赎回; ?基金的投资目标是尽力使基金净值跟踪目标指数走势而不是超越目标指数，一般采用被动式管理； ?特有的买卖申赎规则： ?当日买入的份额可当日赎回，但不得当日卖出 ?当日申购所得ETF份额，可当日卖出，但不得当日赎回； ?当日赎回ETF所得证券，可当日卖出，并可用于当日申购； ?当日买入的证券可用于当日申购，但不得当日卖出； ＥＴＦ运作框架 买入 投资者 申购 （现金） （证券） 赎回 卖出 （证券） （现金） 任意券商 参与券商（ＰＤ） 撮合成交价 基金份额净值 ＥＴＦ ＬＯＦ概念和特点 ?概念： 上市开放式基金（简称ＬＯＦ），是基金份额用现金进行申购赎回，并在交易所挂牌交易的开放式基金。 ?特点： 基金份额在交易所上市。 基金份额申购赎回采用现金交付，投资者可以通过有代销资格的证券公司办理场内申购、赎回，也可以通过场外代销机构办理场外申购赎回,以当日收市后的基金份额净值成交 。 投资者托管在场内的基金份额，可以直接选择卖出或者赎回任何一种变现方式 ，场内交易价格将与基金份额净值趋于一致 （１）认购