电气设备行业：国家电网年前两批电气设备招标中标结果点评.docxVIP

渐飞研究报告 - 湘财证券研究所 行业二部 刘正 分析师 执业编号： S0500511010001 联系人： 徐海波 Tel： 0218054 E-mail: xhb3300@  电气设备行业 国家电网 2011 年前两批电气设备招标中标结果点评 行业动态报告 2011 年 5 月 24 日 投资要点 中标台数大幅攀升 前两批中标结果看，一次设备方面，变压器、互感器、组合电器、断路器及开关柜、隔离开关等五类主要设备第一批中标台数较去年同比增长 377%，226%，5184%，626%， 343%；第二批同比增长 403%，181%，415%，169%，157%。二次设备方面，保护类设备，变电站自动化设备、电源类设备等三类主要设备第一批中标台数同比去年增长31%，826%，1703%；第二批同比增长 105%，-18%，185%。中标台数绝对量提升明显。 变压器巨头特变、西电地位依旧，占比下降 特变电工、中国西电仍旧占据变压器中标比例的前两位，按台数计，第一批两家公司分别中标 19.7%,10.5%;第二批分别中标 9.2%，16.5%。而去年全年看，两家公司分别中标 28%，17%。两家公司合计占比较去年全年情况下降 15-19 个百分点。但由于绝对量的大幅提升，两家公司绝对中标台数也随之提升显著。表明 2011 年国网中标呈现增量显著，充分竞争的态势。除此两家公司外，山东达驰、天威保变、山东泰开等公司变压器占比也较大。 互感器江苏思源居首，日新电机下降，天威保变增长快速 非上市公司江苏思源互感器占比两批次分别为 22.3%，21.8%，较去年全年的 16%提升显著；去年占比 17%为最高的日新电机下降明显。上市公司方面，天威保变增长快速，两批次占比分别为 5.5%，22.2%。中国西电也呈现增长趋势，第二批次中标12.2%。由于绝对量的提升，中标公司收益同样明显。 组合电器平高电气、山东泰开、中国西电三足鼎立 平高电气、山东泰开、中国西电三家公司占据组合电器超过 75%的份额，两批次分别中标占比为 36.4%，24.7%，24.4%以及 24.3%，29.9%，20.8%。 断路器中外竞争，国内企业逐渐发力 断路器去年全年中标前三甲均为外资公司。而今年前两批这种情况被打破，从第一批招标看，中国西电、平高电气两家占比分别为 26.2%，16.4%，已可以与西门子、ABB、阿海珐等传统巨头平分秋色；第二批招标，两家公司占比均有所下降，但总体来看，断路器的竞争中，国内企业正在逐渐发力，抢占份额。 隔离开关五大企业发力，市场优势明显 去年的隔离开关中标情况阿海珐公司占据绝对第一。从今年情况看，山东泰开，平高电气，江苏如高，湖南长高，中国西电等企业中标占比合计超过 90%，优势明显。第一批前三甲为山东泰开，平高电气，江苏如高，占比分别为 25.9%，18.9%，17.6%；第二批前三甲为湖南长高，江苏如高，中国西电，占比分别为 30.6%，27.8%，17.5%。 重要声明 ：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有，未经书面许可任 何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。 渐飞研究报告 - 2011-5-24 国家电 网 2011 年 前两批电气设备招标 中标结果点评 保护类设备六大公司瓜分， 南京 南瑞，许继电气，深圳南瑞，国电南自，四方股 份，国电南瑞 六家公司瓜分保护类 设备的所有中标。南瑞继 保继续保持去 年的领先地位，两批次 分别占比 22. 4%，28.2%。国电南瑞较去年年底 颗粒无收的情 况略好，两批次分别中标 2.8%，0.6%。 变电站自动化类设备竞争充分 南京 南瑞，许继电气，深圳南瑞，国电南自，四方股 份，国电南瑞 ，东方电子，积成电 子，江苏金智等公司在前两批变电站自动化设备 竞争中中标。 各企业均无十分明显 的优势。第一批前三甲分 别为许继电气 18.3%,四方股份 18.3% 国电南瑞 18 .1%；第二 批前三甲为南京南瑞 18. 9%，四方股 份 18.8%，国电南自 13.6 %。 电源类设备奥特迅一枝独秀 奥特 迅借助在蓄电池组方面的优势，而在第 一批次的中标中占比 899.1%，一枝独秀。第二 批次蓄电池组招标量下降，前三甲为许继电源 28.5%、奥特迅 27.1%、杭州奥 20.3%。 建议关注特变电工、中国西电 今年