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2019-01-01 发布于湖北
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究研业行交通运输业寻找低估的投资机会 Transportation ———交通运输行业06年四季度投资策略报告场市 2006 年 09 月 19 日评级：水运—中性港口—中性股 A 国中行业相对中标 300 表现水运运价稳中有升，但仍大幅低于上年同期水平：06 上半年对外 20% 10% 贸易的增长驱动着水运、港口等交通运输业也保持了较好的增长 0% 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -10% A- M- J- J- A- S- O- N- D- J- F- M- A- 速度，但出现意料中的增速小幅下降。在集装箱运输方面，经过 -20% 05 年的运价大幅回落，今年二季度开始小幅回升，预计国际集装 -30% 交通运输中标300 箱航运价格下半年仍将维持在目前的低位水平。国内沿海和国际表现 1m 3m 12m 交通运输行业 9.3% 0.9% 20.7% 油轮运价同比表现稍有下降，表现较为平稳；国油国运政策，给中标300 8.3% 2.8% 45% 国内油轮公司极大的发展机会。国内沿海和国际干散货运价仍在低位波动。燃油价格高企，水运行业盈利能力下降：06 年上半年水运板块的行业重点股票 6m% YTD% 评级 G 天津港 48.8% 56.0% 增持主营收入增长仅为个位数，利润增长率出现负增长，且利润增长 G 盐田港 26.8% -3.5% 中性速度的下降要明显快于主营收入增速的下降。从盈利能力指标来 G 营口港 12.7% 22.0% 增持看，06 年仍处于下降通道。我们预计，随着燃油价格的走高，成 G 中海 44.1% 39.7% 增持本的上升将快于主营收入的增长，水运公司的盈利能力将会进一 G 中远 -2.1% 1.7% 中性步下降。