2019年农林牧渔行业年度策略报告：关注龙头成长性，提前布局猪周期.docxVIP

正文目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、2018 年行业回顾：禽链全年景气，非洲猪瘟首次出现 5 HYPERLINK \l _bookmark4 畜禽养殖行情是板块整体表现的主心骨 6 HYPERLINK \l _bookmark8 贸易摩擦影响农产品价格，原材料成本或将成为支撑 8 HYPERLINK \l _bookmark11 二、畜禽养殖：非洲猪瘟格局变化，关注龙头成长性 9 HYPERLINK \l _bookmark13 猪链：非洲猪瘟加速规模化变革 10 HYPERLINK \l _bookmark14 短期：关注季节性变动机会 10 HYPERLINK \l _bookmark18 中长期：非洲猪瘟格局重启，猪周期底部加速出现 12 HYPERLINK \l _bookmark34 禽链：白羽鸡价格回暖，行业盈利持续改善 18 HYPERLINK \l _bookmark35 短期：鸡苗价格受需求影响呈现明显的季节性波动特征 18 HYPERLINK \l _bookmark38 中长期：祖代鸡引种不足影响仍在，行业景气程度有望至 2019 年 19 HYPERLINK \l _bookmark45 三、饲料：消费升级叠加环保限养，行业景气度持续 22 HYPERLINK \l _bookmark46 行业整体：一体化整合转型，向生猪养殖扩张 22 HYPERLINK \l _bookmark51 猪料：商品化率随规模化养殖有望提升 23 HYPERLINK \l _bookmark55 禽料：下游养殖景气维持高销量 25 HYPERLINK \l _bookmark59 水产料：消费升级养殖结构变化，推动销量增加 26 HYPERLINK \l _bookmark67 四、动物保健：规模化养殖场增多，动保行业景气向上 29 HYPERLINK \l _bookmark68 生物制品：猪用口蹄疫市场苗渗透率提升，市场规模增加 29 HYPERLINK \l _bookmark72 兽药：环保趋严，行业集中度不断提高 30 HYPERLINK \l _bookmark79 风险提示 34 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 1： 2018 年 1 月至 2018 年 12 月农林牧渔及沪深 300 指数相对收益走势 5 HYPERLINK \l _bookmark2 图 2： 2018 年农林牧渔各子板块相对收益 6 HYPERLINK \l _bookmark5 图 3： 板块历史底部和顶部变化梳理 7 HYPERLINK \l _bookmark6 图 4： 近 3 年猪肉平均批发价对比 8 HYPERLINK \l _bookmark7 图 5： 近 3 年白条鸡平均批发价对比 8 HYPERLINK \l _bookmark9 图 6： 中美贸易战涉农产品相关主要事件梳理 8 HYPERLINK \l _bookmark10 图 7： 各类农产品价格 9 HYPERLINK \l _bookmark12 图 8： 畜禽养殖子板块走势与农林牧渔板块走势 9 HYPERLINK \l _bookmark15 图 9： 短期季节性明显，春节前需求强劲价格走高，节后需求疲软 10 HYPERLINK \l _bookmark16 图 10： 我国对各国猪肉进口量占比（%） 11 HYPERLINK \l _bookmark17 图 11： 我国对各国猪肉单价（美元/千克） 11 HYPERLINK \l _bookmark19 图 12： 非洲猪瘟由南向北频繁出现，涉及省市较多 12 HYPERLINK \l _bookmark20 图 13： 禁运政策逐步升级，严格监控生猪调运各环节 13 HYPERLINK \l _bookmark21 图 14： 各省市生猪出厂价（元/吨） 14 HYPERLINK \l _bookmark22 图 15： 各省市仔猪出厂价（元/吨） 14 HYPERLINK \l _bookmark23 图 16： 2017 年温氏股份区域营业收入情况 14 HYPERLINK \l _bookmark24 图 17： 2017 年正邦科技区域营业收入情况 14 HYPERLINK \l _bookmark25 图 18： 各公司单月生猪销售单价（元/公斤） 15 HYPERLINK \l _bookmark26 图 19： 各公司单月生猪销售收入（亿元） 15 HYPERLINK \l _bookmark27 图 20： 非洲猪瘟政策导向 15 HYPERL