轻工制造行业生活用纸专题：行业集中度处于上升通道，浆价回落利润弹性可期.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 生活用纸行业供需失衡，龙头优势明显 5 HYPERLINK \l _bookmark3 需求端：生活用纸市场容量巨大，产品结构优化 5 HYPERLINK \l _bookmark5 必选消费品，需求增长量结构改善空间可观 6 HYPERLINK \l _bookmark13 供给端：环保趋严，新增产能向大厂集中，供给端改善 8 HYPERLINK \l _bookmark14 需求旺盛导致投资过热，行业产能处于过剩状态 8 HYPERLINK \l _bookmark15 企业主动减少投资，行业新增产能增速放缓 8 HYPERLINK \l _bookmark17 落后产能淘汰，行业向龙头集中 9 HYPERLINK \l _bookmark20 优胜劣汰，行业集中度向龙头公司聚拢 10 HYPERLINK \l _bookmark22 生活用纸本质为消费品，渠道品牌为收入增长最重要驱动力 10 HYPERLINK \l _bookmark26 生活用纸行业盈利弹性：纸浆价格下跌 12 HYPERLINK \l _bookmark27 纸浆短期下跌趋势确定 12 HYPERLINK \l _bookmark31 原材料纸浆价格波动对生活用纸企业盈利造成一定影响 14 HYPERLINK \l _bookmark33 参考美国发展经验，集中度发展可期 15 HYPERLINK \l _bookmark35 行业发展历程：由经济景气下的快速扩张到成熟期的平稳增长 15 HYPERLINK \l _bookmark38 行业发展现状：规模呈低个位数稳定增长，存在产能过剩问题 16 HYPERLINK \l _bookmark41 行业格局：集中度处于较高水平，龙头间竞争态势加剧 17 HYPERLINK \l _bookmark44 龙头竞争优势：前端发力技术+渠道，后端优化产能+成本 17 HYPERLINK \l _bookmark46 美国市场的借鉴：行业长期竞争激烈，集中度趋势确定 18 HYPERLINK \l _bookmark47 龙头公司领先地位确立，推荐中顺洁柔 19 HYPERLINK \l _bookmark48 中顺洁柔：激励措施最全面，公司发展潜力较大 19 HYPERLINK \l _bookmark56 维达国际：电商渠道发力，产品向多元化发展 22 HYPERLINK \l _bookmark63 恒安国际：阿米巴改革见效，维稳行业地位 23 HYPERLINK \l _bookmark70 风险提示 25 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1： 2017 年中国生活用纸总规模 5 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2： 生活用纸产能过剩 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3： 生活用纸市场规模 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 4： 我国人均生活用纸消费量 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 5： 各国家地区人均生活用纸消费量（千克） 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 6： 人均 GDP 和生活用纸消费量对比 6 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 7： 人均 GDP 增速回升 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 8： 2017 年生活用纸产品结构与 2016 年对比 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 9： 生活用纸产能、产量 7 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 10： 生活用纸细分市场结构 7 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 11： 主要生活用纸企业产能 9 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 12： 造纸行业落后产能淘汰情况 9 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 13： 2009—2017 年中国生活用纸行业新增现代化产能情况 9 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 14： 生活用纸行业集中度上升（产能为口径） 10 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 15： 生活用纸行业产业链 11 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 16： 生活用纸龙头公司传统渠道对比 11 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 17： 生活用纸电商渠道占比逐年提升 12 HYPERLINK \l _bookmar