食品饮料行业：年度猜新猜心系列报告之2019年食品饮料行业十大猜想.docxVIP

正文目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、 2018 猜想回顾：部分已兑现或逐步兑现 5 HYPERLINK \l _bookmark2 二、 猜想一：原奶涨价推动液奶竞争缓和 6 HYPERLINK \l _bookmark5 三、 猜想二：屠宰行业进入快速洗牌期 6 HYPERLINK \l _bookmark8 四、 猜想三：双汇熟食店成功，中式产品实现大突破 7 HYPERLINK \l _bookmark10 五、 猜想四：国产奶粉龙头强势崛起，改写竞争格局 8 HYPERLINK \l _bookmark13 六、 猜想五：餐饮供应链整合，倒逼调味品份额集中 8 HYPERLINK \l _bookmark17 七、 猜想六：调味品行业再掀费用战 9 HYPERLINK \l _bookmark19 八、 猜想七：啤酒格局优化，产品结构升级 10 HYPERLINK \l _bookmark22 九、 猜想八：食品巨头加速新零售布局 11 HYPERLINK \l _bookmark24 十、 猜想九：保健品海外并购再起 11 HYPERLINK \l _bookmark28 十一、 猜想十：白酒+互联网概念重提 12 HYPERLINK \l _bookmark31 十二、 投资建议 13 HYPERLINK \l _bookmark32 十三、 风险提示 13 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1 2018 十大猜想部分已兑现 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2 中国奶牛存栏尚无回升迹象 6 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3 部分伊利/蒙牛供奶牧场 8-9 月奶价同比上升 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 4 美国生猪屠宰 CR5 高达 74%(2017) 7 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 5 17 年屠宰龙头双汇市占率仅 2.1% 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 6 双汇连锁熟食橱窗店展示 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 7 2017 年奶粉市场格局 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 8 国产奶粉公司 1H18 呈现高增长势头 8 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 9 美菜的业务特性 9 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 10 2017 年中国餐饮行业规模达 3.3 万亿元 9 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 11 酱油行业竞争格局 9 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 12 主要调味品公司销售费用增速 10 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 13 18 年啤酒收入端改善明显 10 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 14 啤酒产量已饱和，逻辑在产品结构升级 10 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 15 18 年食品快消巨头进军微商事件梳理 11 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 16 中国保健食品规模（亿元） 12 HYPERLINK \l _bookmark26 图表 17 国内消费者对海外保健品作用的信任度更高 12 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 18 2016-2018 年部分国内资本收购海外保健品品牌的交易 12 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 19 天猫超市上售卖的茅台酒 13 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 20 天猫江小白自营店 13 一、 2018 猜想回顾：部分已兑现或逐步兑现 年部分猜想已兑现，19 年猜想待实现。我们在 2017 年底发布了 2018 年食品饮料行业十大猜想， 图表 图表1 2018 十大 猜想部分已 兑现 2018 十大猜想 是否兑现 实现情况 名酒上升通道即将关闭 已兑现 18 年白酒行业整体景气度下滑，三季度业绩出乎市场意料，但茅台、五粮液、 国窖 1573 三大高端酒格局难有大变化，国窖、五粮液出厂价基本锁定了高档酒价格天花板底线 伊利强势切割豆奶市场，彰显快消平台价值 已兑现 18 年伊利新成立健康饮品事业部及奶酪事业部，以专门化部门适应新业务环境，同时推出植选新品豆乳；草根渠道调研也发现焕醒源、核桃乳已加大铺货力度，或说明伊利开始发力新品类 复合调味料成调味品新增长引擎 未兑现 调味品龙头 18 年利润增速仍主要依靠传统业