玉米年度报告：进口预期冲击市场，非洲猪瘟再添新忧.docxVIP

2019 玉米年度报告 2019 玉米年度报告 进口预期冲击市场，非洲猪瘟再添新忧一、 进口预期冲击市场，非洲猪瘟再添新忧 一、2018 年行情回顾 图表 1：2018 年玉米先涨后跌 （元/吨） 图表 2：2018 年淀粉表现强于玉米（元/吨） 资料来源：文华财经 光大期货研究所 资料来源：文华财经 光大期货研究所 2018 年玉米、淀粉期价运行前高后低，12 月放开进口政策担忧持续，玉米、淀粉高位回落成交转淡。2018 年上半年干旱导致玉米减产预期增强，玉米淀粉及酒精企业开工率维持高位，在陈玉米拍卖成交创纪录的情况下，玉米市场阶段性供应紧张的矛盾仍不断显现。统计数据显示， 2018 年玉米指数合约自 1729 元/吨（较 2017 年低点提升 229 元/吨，涨幅 15.26?），一路上行， 至 2018 年 12 月玉米期价达到年内高点 1995 元/吨（较 2017 年高点提升 165 元/吨，涨幅 9.02?），上涨 266 元/吨，涨幅 15.38?。淀粉市场产、销两旺，玉米原料成本提升、淀粉下游需求良好， 2018 年淀粉期价自 2084 元/吨企稳反弹（较去年同期低点 1780 元/吨上涨 304 元/吨,涨幅 17.08?）， 年末期价达到 2444 元/吨（较去年同期高点 2165 元/吨上涨 279 元/吨，涨幅 12.89?），上涨 360元/吨涨幅 17.27?。12 月进口担忧冲击市场，玉米、淀粉指数合约急跌至 1850 元/吨和 2330 元/ 吨，距年内高点跌幅 7.32?和 4.89?。2018 年淀粉行业开机率维持高位，淀粉加工利润良好，淀粉期货表现强于玉米，淀粉、玉米主力合约价差创新高达到 550 元/吨，淀粉加工企业在高盈利的利好因素带动下，积极采购拍卖玉米陈粮及2018 年产玉米新粮，10-11 月产区新玉米上市延迟，深加工主动提价，产区、港口玉米收购报价联动走高。 2018 年大连商品交易所玉米期价走势可以细分为三个阶段。第一阶段 2018 年大连商品交易所玉米期价走势可以细分为三个阶段。第一阶段，2017 年 12 月 -2018 年 3 月，玉米现货市场受政策影响多空因素交织，期价区间波动，玉米指数合约的波 动区间为 1730-1850 元/吨。自 2017 年 10 月份开始 2017 年产玉米供应市场，饲料及深加工企业产区存粮。因华北玉米霉变高，东北玉米供应全国，东北地区玉米收购价格逐步提升， EVERBRIGHT FUTURES 2019 玉米年度报告玉米期价跟随上行。2018 年 1 月初，大商所玉米指数合约达到 1852 元/吨的价格高点。其后， 因中央一号文件再度强调玉米市场去库存的政策目标，为响应政策号召临储拍卖或提前进行， 在陈玉米远期供应增加及新玉米批量上市的利空因素影响下，玉米期价回落至 1730-1770 元 2019 玉米年度报告 /吨的阶段性低位。政策方面，2 月 4 日中央一号文件出台，文件强调 2018 年通过完善拍卖机制、定向销售、包干销售等手段，加快消化政策性粮食库存。同时，2018 年农业供给侧结构性改革继续推进，延续大豆、玉米种植结构调整，减少玉米播种面积，增加大豆、杂粮等其他作物播种。具体政策方面，黑龙江省政府表态 2018 年全省玉米、大豆生产者补贴标准将继续实行差异化政策，按照国家原则指导意见，每亩大豆生产者补贴标准高于玉米补贴标准 100 元以上。另外，2018 年中央财政支持轮作休耕，试点面积为 2400 万吨，其中轮作 2000 万亩，比上年增加 1000 万亩，休耕 400 万亩。2 月 28 日下午，吉林省粮食局发布《关于开 展饲料加工企业和大豆加工企业补贴申报及资质的审核工作通知》，通知规定 2018 年吉林、 黑龙江饲料加工企业收购新玉米可获得的加工补贴为 100 元/吨和 150 元/吨。3 月 23 日，黑 龙江粮食局及财政厅发布《黑龙江玉米深加工企业收购加工 2017 年新产玉米及大豆补贴工 作的通知》，通知规定在 3 月 23 日至 4 月 30 日期间收购入库，6 月 30 日前加工的 2017 年产 新玉米给予 150 元加工补贴。在饲料及深加工政策补贴的利好因素带动下，下游消费企业采 购新粮积极性增加。第二阶段，2018 年 4 月到 11 月初，陈玉米拍卖及中美贸易战持续进行， 陈玉米拍卖成交好于预期，玉米期、现价格联动上行，玉米指数合约自 1730 元/吨反弹至 1995 元/吨的价格高位。3 月初，有传言表示 2018 年陈玉米加量投放市场，陈玉米投放时间在 3 月 28 日到 4 月 4 日之间，市场普遍预期第一批拍卖玉米总量在 600 万吨以上。受到以上利空消息影响，港口玉米收购报价回落，