空调行业专题报告：不畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量.docxVIP

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2019-01-03 发布于境外
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空调行业专题报告：不畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量.docx

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目录 TOC \o "1-2" \h \z \u HYPERLINK \l "_bookmark0" 空调行业：最大家电品类，长期市场空间仍存 1 HYPERLINK \l "_bookmark1" 温故：我国空调行业保有量现状 1 HYPERLINK \l "_bookmark5" 知新：保有量上升及更新需求探讨未来空间 2 HYPERLINK \l "_bookmark18" 地产严控+基数过高，短期处于波谷期 7 HYPERLINK \l "_bookmark19" 房地产拉动占比较小，未来预计温和回暖 7 HYPERLINK \l "_bookmark26" 高基数新冷年开盘不利，库存尚处于良性 9 HYPERLINK \l "_bookmark29" 寡头格局稳定，消费升级促均价提升 11 HYPERLINK \l "_bookmark30" 行业格局：寡头垄断，格力美的双星闪耀 11 HYPERLINK \l "_bookmark34" 消费升级促进产品升级 12 HYPERLINK \l "_bookmark41" 个股推荐：强者恒强，关注龙头企业 14 HYPERLINK \l "_bookmark42" 格力电器（000651）：低估值的空调龙头 14 HYPERLINK \l "_bookmark51" 美的集团（000333）：产业版图战略整合迎新增长契机 17 HYPERLINK \l "_bookmark58" 风险提示 19 图目录 HYPERLINK \l "_bookmark2" 图 1：1990-2017 城镇和农村家庭平均每百户空调保有量 1 HYPERLINK \l "_bookmark3" 图 2：2001-2017 空调内销量及增速 1 HYPERLINK \l "_bookmark6" 图 3：中日城镇化率对比 2 HYPERLINK \l "_bookmark7" 图 4：中日人均 GDP 对比 2 HYPERLINK \l "_bookmark8" 图 5：日本家用空调内销量及普及率 3 HYPERLINK \l "_bookmark9" 图 6：中日空调户均保有量对比 3 HYPERLINK \l "_bookmark10" 图 7：Logistic 人口阻滞增长模型构建及求解过程 4 HYPERLINK \l "_bookmark11" 图 8：空调保有量增长“S”型发展三阶段 4 HYPERLINK \l "_bookmark12" 图 9：日本家用空调保有量曲线拟合（实线为理论预测值，数据点为真实值） 4 HYPERLINK \l "_bookmark13" 图 10：中国城镇空调保有量理论预测与实际值对比 5 HYPERLINK \l "_bookmark14" 图 11：中国农村空调保有量理论预测与实际值对比 5 HYPERLINK \l "_bookmark15" 图 12：家用空调内销需求结构 5 HYPERLINK \l "_bookmark17" 图 13：2014-2050 空调内销量预测及拆分（万台） 7 HYPERLINK \l "_bookmark20" 图 14：2002-2018 空调内销量与房地产销售关联 7 HYPERLINK \l "_bookmark21" 图 15：2002-2018 空调内销增速与房地产销售增速关联 7 HYPERLINK \l "_bookmark22" 图 16：房地产和空调销售数据相关性不明显原因 8 HYPERLINK \l "_bookmark24" 图 17：政策压制波动上涨 9 HYPERLINK \l "_bookmark25" 图 18：下半年空调增速回落 9 HYPERLINK \l "_bookmark27" 图 19：2013-2017 家用空调内销出货、终端销售及库存水平（万台） 9 HYPERLINK \l "_bookmark28" 图 20：2013-2018 家用空调内销同比增速（月度） 10 HYPERLINK \l "_bookmark31" 图 21：2018 年前三季度家用空调内销市占率 11 HYPERLINK \l "_bookmark32" 图 22：历年家用空调品牌内销量市占率 11 HYPERLINK \l "_bookmark33" 图 23：各家电企业空调业务毛利率情况 11 HYPERLINK \l "_bookmark35" 图 24：空调产品百花齐放 12 HYPERLINK \l "_bookmark37" 图 25：空调产品均价呈上升趋势 13 HYPERLINK \