行业轮动系列研究11——周期、非周期板.PDFVIP

[Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程专题报告 2018 年06 月11 日 [Table_Title] 相关研究 行业轮动系列研究 11——周期、非周期板 [Table_ReportInfo] 《养老金市场及产品研究（一）——全球 最大的公募基金怎样炼成的：揭秘先锋基 块行业轮动 金》2018.06.06 《行业轮动系列研究10——宏观经济数 [Table_Summary] 据在行业轮动中的应用》2018.05.30 投资要点： 《基于因子剥离的FOF 择基逻辑系列十 一 ——基金市场择时与风格  本文主要尝试对全行业、周期板块、非周期板块分别构建行业轮动模型；并基于 择时能力探究（下）》2018.05.29 简单的周期、非周期板块判定方法，结合子板块（周期、非周期板块）行业轮动 构建复合策略，给出配臵建议。  对于周期板块行业，建议选用历史基本面、预期基本面、情绪面及估值共4 类因 [Table_AuthorInfo] 子构建复合因子。复合因子多头组合（得分最高的5 个行业）相对于周期行业等 分析师:冯佳睿 权基准年化超额8.34% ，月胜率63.64% ，最大回撤3.84% ，相应的信息比例为 1.10。 Tel:(021 Email:fengjr@  对于非周期板块行业，可选用宏观因子、预期基本面、情绪面以及估值共4 类因 证书:S0850512080006 子构建复合因子。复合因子多头组合相对于非周期行业等权基准年化超额 分析师:罗蕾 10.18%，最大回撤3.47% ，月胜率71.59%。相应的信息比例为1.82。多空年化 Tel:(021 收益差为16.01%，最大回撤4.88% ，相应的信息比例为1.71。 Email:ll9773@ 证书:S0850516080002  对于全市场29 个一级行业，可选用宏观因子、预期ROE 变化和预期ROE 上调 分析师:郑雅斌 比例3 个因子构建复合因子。多头组合相对于全行业等权基准年化超额 16.36%， 月胜率67.42% ，最大回撤9.30% ，相应的信息比例为1.40。多空年化收益差为 Tel:(021 28.46% ，月胜率67.42% ，相应的信息比例为1.46。截止5 月底，多头组合2018 Email:zhengyb@ 年以来绝对收益为0.46% ，跑赢等权基准7.53%。 证书:S0850511040004 联系人:梁镇  基于全市场行业打分模型，还可对周期、非周期板块的轮动进行判定。判定为周 Tel:(021 期板块时等权配臵周期行业，判定为非周期板块时等权配臵非周期行业的板块轮 Email:lz11936@ 动策略，其年化收益 15.52%，相对于全行业等权基准年化超额9.66% ，最大回 撤5.86%。从统计结果来看，板块轮动判定准确率为62.92%。  基于板块轮动和板块内行