第11章自豪可持续增长分析.pptVIP

第一节 可持续增长内涵与模型 第二节 增长能力分析 ;;第一节 可持续增长内涵与模型;一、可持续增长的含义;; ;可持续增长率的假设条件： (1)公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去; (2)公司目前的股利支付率是目标支付率，并且打算继续维持下去; (3)不愿意或者不打算增发新股和回购股票，增加债务是唯一的外部筹资来源; (4)公司营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息; (5)公司资产周转率将维持当前水平。 在可持续增长率假设条件下： 营业（销售）收入增长率＝资产增长率 ＝负债增长率＝股东权益增长率 ＝净利润增长率=股利增长率=留存收益增长率;二、可持续增长模型;;绿城中国; ; ;（二）根据期末权益计算可持续增长率（范霍恩）;;整理后得： 分子分母同乘以（营业收入/总资产）：;;假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定，以净资产收益率高低作为管理层业绩评价的尺度。 要求： （1）计算该公司上述3年的资产周转率、营业净利率、权益乘数、留存盈利比率、可持续增长率和净资产收益率，以及2013年和2014年的营业收入增长率。 （2）指出2013年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么？ （3）指出2013年公司是如何筹集增长所需资金的，