财务模型和公司估值方法介绍.pdf.docxVIP

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2019-01-22 发布于广东
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财务模型和公司估值方法介绍.pdf.docx

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1 2 I II III IV V VI VII 3 I. 4 I.1 5 – capital raising) – mergers acquisitions) – corporate restructuring) – divestiture) intrinsicrinsic valuevalue due diligence 6 – – – – 7 I.2 8 DCF Discounted Cash Flow Comparable Companies Analysis) Comparable Transactions Analysis 9 On-going Business ? ? ? Bankrupt Business) ? 10 I Industry Analysis II Company Analysis III Financial Modeling ? ? Success Factors) ? Key Success Factors) ? ? SWOT ? ? ? ? 11 V VI Discounted Cash Flow Sensitivity Analysis ? ? ? ? Analysis Sensitivity Analysis ? Analysis Scenario Analysis VII ? Reality Check ? 12 25 35 40 DCF: 27 21 31 DCF: 25 35 DCF : 30 45 DCF : 26 40 15 25 35 45 55 13 II. 14 II.1 15 Enterprise Value EVEV Asset Value AV Equity Value 16 Present Value, PV Discount Ratete rt ? ? PV = 1 (1 + rt )t ? ? ? 17 1 100 5050 80 150 rt 10 NetNet PresentPresent Value NPV 0 1 2 3 (100.0) 50.0 80.0 150.0 10% 10% 10% 10% (100.0) 45.5 66.1 112.7 124.3 10% 0 1 2 3 (100.0) 50.0 80.0 150.0 (100.0) 45.5 66.1 112.7 124.3 18 现值的计算公式现金流量折现公式 PV = C1 + C2 + ... + 1 CN 1+ r1 1+ r2 + rN 永久年金（Perpetuity） PV = C 折现公式 r 增长性永久年金（Growing Perpetuity）折现公式年金（Annuity）折现公式 PV = C1 r ? g PV = C ? (1 1 × C r + r)N r 19 II.2 CAPM 20 Risk Return) r = Dt +1 + Pt +1 ? Pt = Dt +1 + Pt +1 ? Pt t +1 Pt Pt Pt IncomeYield + CaptialGain / Loss r 1 = Dt +1 + Pt +1 ? Pt ?1 t + Pt Var = σ? 2 = 1 T r ? r )2 T ?1 × ∑( t P t =1 t r = 1 × ∑T rt T t ?1 21 rA = A rB = B rP = E(rA ) = A E(rB ) = B σ A2 = A σ B2 = B σ AB2 = A B wB = B wA = A ρ AB = A B // rP = wArA + wB rB E(rP ) = wA E(rA ) + wB E(rB ) σ P 2 = wA2σ A2 + wA2σ A2 + 2wA wBσ AB 2 σ AB = ρ ABσ Aσ B 22 22 DiversificationDiversification 70 A 30 BB / A 15.00% 9.00% 30.00% 50.00% 3.00% 18.00% 16.00% 40.00% 50.00% 16.50% 7.75% 27.84% A B 0% 100% 40.00% 18.00% 10% 90% 36.86% 17.70% 20% 80% 34.00% 17.40% 30% 70% 31.48% 17.10% 40% 60% 29.39% 16.80% 50% 50% 27.84% 16.50% 60% 40% 26.91% 16.20% 70% 30% 26.66% 15.90% 80% 20% 27.13% 15.60% 90% 10% 28.27% 1