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第 五 章　筹资决策 　[基本内容］　　（一）筹资的分类和筹资渠道；掌握企业资金需要量预测的销售额比率法；　　（二）吸收直接投资、普通股、留存收益等权益性筹资的方式及其优缺点　　（三）长期借款、债券、融资租赁等长期负债筹资的基本概念及其优缺点　　 本章重点 1.企业资金需要量预测方法（销售额比率法）；2.债券的种类及债券发行价格、筹资的成本和优缺点；3. 融资租赁租金的计算；4.现金折扣成本的计算和利用商业信用筹资的优缺点；　　 本章目录 第一节　企业筹资概述 第二节　权益性筹资 第三节　长期负债筹资 第四节　短期负债筹资 第一节　企业筹资概述 一、企业筹资的含义与分类 二、筹资渠道与方式 三、资金需要量预测 四、资金成本计算的一般方法及其对筹资决策的影响 一、企业筹资的含义与分类　　　　（一）按照资金的来源渠道不同，分为权益性筹资和负债性筹资　　 权益筹资，财务风险小，但资金成本高； 负债筹资，财务风险大，但资金成本低。　　 （二）按照所筹资金使用期限的长短，可将企业筹资分为短期资金筹集与长期资金筹集 二、筹资渠道与方式（了解）　　（一）筹资渠道　　（二）筹资方式　　（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系 三、资金需要量预测 定性预测法、比率预测法。 （一）定性预测法定性预测法，是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，对未来资金需要量作出预测。 （二）比率预测法依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预测资金需要量的方法。 常用的比率预测法是销售额比率法，它是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。 【例题】某公司2004年销售收入为1000万元，销售净利率为10%，净利润的60%分配给投资者。2004年12月31日的资产负债表（简表）如下： 该公司2005年计划销售收入比上年增长20%。据历年财务数据分析： 公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减， 公司现有生产能力尚未饱和。假定该公司2005年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。预测该公司2005年对外筹资数额。 对外筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的所有者权益对外筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 　1.增加的资产 变动性资产：货币资金、应收账款、存货等； 非变动性资产：短期投资、长期投资、无形资产等； 固定资产若生产能力已经充分利用，则是变动性资产，否则，为非变动性资产； 变动性资产项目的金额与销售额的比率是不变的。 2.增加的负债 　变动性负债：应付账款、应付票据、预收账款等非变动性负债：银行借款、发行债券、融资租赁等 （1）假设（P93）　　①部分资产和负债与销售额同比例变化。　　②各项资产、负债和所有者权益结构已达到最优。 （2）原理： 资产=负债+所有者权益 （3）公式　　对外筹资需要量 =增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 （4）步骤： 　　①区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目 　　②计算变动性项目的销售百分率 =基期变动性资产或（负债）/基期销售收入　　 ③计算需追加的外部筹资额　　 外部筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益　　 四、资金成本计算的一般方法及其对筹资决策的影响 资金成本，为筹集和使用资金而付出的代价，包括用资费用和筹资费用两部分。 　　用资费用，因使用资金而支付的费用，是资金成本的主要内容。 　　筹资费用，在筹措资金过程中为获取资金而支付的费用，通常是在筹措资金时一次性支付。 1. “每年的用资费用”是指筹资企业每年实际负担的用资费用，而不是每年实际支付的用资费用。 负债筹资，实际承担的用资费用 =支付的用资费用×（1-所得税率）。 权益筹资，实际承担的用资费用 =实际支付的用资费用。　 2. 分母是筹资净额，而非筹资总额。 即筹资总额×（1-筹资费率）。 第二节　权益性筹资 一、吸收直接投资 二、发行普通股票 三、留存收益筹资 一、吸收直接投资 （一）吸收直接投资中的出资方式 （二）吸收直接投资的成本　 计算方法与普通股筹资基本相同，但不需考虑筹资费用 （三）吸收直接投资的优缺点 二、发行普通股票（P64－65，70－71） （一）股票的分类