电力设备行业工控变频深度研究报告换挡提速布局工控变频正当时.docxVIP

2015 01 14 () 80% 300 60% 40% 20% 0% -20% Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 S1480513040001 010HOUJIANFENG791@ S1060114070038 ZHUDONG615@  2014 2015 1 2 3 6 30% / 10%/15%2017300/110 / 20%/10% 4.008 620%6 3 12 3 3.04.0 + ?1) 2) 3) 2015-01-13 EPS PE 2013A 2014E 2015E 2016E 2013A 2014E 2015E 2016E 300124 34.72 0.72 0.88 1.17 1.66 48.4 39.6 29.7 20.9 002334 15.29 0.35 0.50 0.68 0.94 44.0 30.4 22.3 16.3 002527 17.10 0.42 0.54 0.70 0.92 40.5 31.9 24.5 18.5 300024 * 40.42 0.84 0.54 0.75 1.03 48.2 74.6 53.7 39.2 ---- 300048 12.38 0.13 0.08 0.10 0.12 94.1 147.4 126.6 102.6 * WIND 电力设备·行业深度报告 5 6 9 13 15 18 21 23 26 27 28 30 31 32 33 33 34 请务必阅读正文后免责条款 2 / 35 1 “ ” 5 2 5 3 4.0 6 4 GDP 1.5 7 5 1/4 7 6 7 7 6 30% 8 8 8 9 8 10 9 11 10 12 10 13 10 14 2012 11 15 11 16 11 17 12 18 PMI 50 12 19 13 20 13 21 14 22 15~17 20% 14 23 V/F 14 24 15 25 2007~2017 15 26 OEM (2013) 16 27 16 28 2010~2013 30% 17 29 5 (2013) 17 30 10% 17 31 17 32 2014 11 5.5% 18 33 2020 200GW 18 34 2007~2017 19 35 EU (2013) 19 36 20 37 EMC 20 3 / 35 电力设备·行业深度报告 图表 38 伺服系统应用于高端的运动控制领域 21 图表 39 2007~2017 年国内伺服市场规模及预测 21 图表 40 伺服系统下游 OEM 子行业分布(2013) 21 图表 41 伺服系统 VS 变频系统 22 图表 42 伺服电机的特性 22 图表 43 近年来国内机床产业维持平稳 23 图表 44 2014 年金属切削机床实现 15%的快速增长 23 图表 45 全球工业机器人有望维持 12%销量增速 24 图表 46 2017 年全球工业机器人保有量有望达 200 万 24 图表 47 中国工业机器人有望维持 20%以上销量增速 24 图表 48 2017 年中国工业机器人保有量有望达 40 万 24 图表 49 近年来工业机器人产业的扶持政策不断出台 25 图表 50 近年来制造业的工资成本压力持续增大 25 图表 51 2013 年中国制造业人数近 5 千万 25 图表 52 中国工业机器人密度远低于世界平均水平（2013） 26 图表 53 中低压变频器市场累计份额（2013） 27 图表 54 高压变频器市场累计份额（2013） 27 图表 55 变频行业上市公司历年毛利率变化 27 图表 56 变频器正以高性能、专业化为导向加快进口替代 28 图表 57 伺服系统市场份额 28 图表 58 工业机器人销量份额（2013） 28 图表 59 伺服系统产业链上下游 29 图表 60 工业机器人产业波特五力分析 30 图表 61 按照模型选择智能制造投资标的 31 请务必阅读正文后免责条款 4 / 35 1.1 - 1 DFKI 4.0 2 DFKI 5 / 35 4.0 4.02011 3 4.0 网络 化 互动 化 协作 化 DFKI + 1.2 2007 2011 GDP 1.5 1/4 6 / 35 4 GDP 1.5 5 1/4 2005 2013 3.4 64% 2.975% 6 CO2 CO2 CO2 7 / 35 电力设备·行业深度报告 图表7 未来6年智能制造装备产业年复合增长达30% “ ” 2015 10000 2020300006 3