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第六章 利率机制 教学指引： 一、利率的含义及表示方式 利率是利息额与借贷本金额的比率。是资金价格的一般表达方式，与商品价格不同，支付一定利率所获得的是一段时期的资金使用权。 表示方式：年率% 、月率‰ 、日率‰0 　读作几“分”几“厘”： 年利1厘，1%；月利1厘，1‰ 日利1厘，0.1‰ 二、利息计算方法 1.单利计息：总利息额等于每期本金与利率乘积的加总，前期的利息不再计息。其利息及本利和的公式是： 插絮：复利的神奇功能 1845年，当时英国为开拓殖民地，实行严刑峻法。一人因偷了面包而被判流放澳洲，当时他在一家信托银行有5英镑存款。到1980年该行清理账户时，发现这一呆滞账户上的存款额已达到100多万英镑。 三、利率的种类 市场利率(market interest rate)： 在金融市场上通过资金供求双方自由竞争而自发形成的利率，它随市场资金供求的变化而变化。 管制利率(controlled interest rate)： 由政府有关部门确定，强制融资各方执行的利率。它通常是政府干预经济的重要手段。决定因素是行政力量。 §1 利率概述 （二）按对实体经济的影响：名义利率与实际利率 所谓实际利率通常有两层含义：根据物价水平的实际变化进行调整的利率称为事后实际利率；而根据物价水平的预期变化进行调整的利率称为事前实际利率。由于事前实际利率对经济决策更为重要，因此经济学家使用的实际利率概念通常是指事前实际利率。 表 1993-2003年我国一年期储蓄存款名义利率和实际利率表 单位：%  案例：名义利率与实际利率 问题与思考： 判断货币政策(Monetary Policy)松紧的标准应该是名义利率还是实际利率？ 信用行为中，债权人所获得的收益不仅受名义利率的制约，而且受物价水平变动的影响；同样，债务人的筹资成本不仅受名义利率的制约，而且还受物价水平变动的影响。 例证：1980年所借的一笔债务，在2000年偿还，将变得极为便宜，你甚至愿意偿还其5倍的数额（以100万为例），其原因即在于物价水平的上升以及由此导致的货币购买力的下降，还有就是经济增长所带来的个人收入能力的提高和承债能力的增强。 §1 利率概述 （三）即期利率与远期利率 n年期即期利率rn ： 对于期限较长的附息债券 ： §1 利率概述 （七）存款利率与贷款利率 存款利率(Deposit Interest Rate)是指客户在银行或其他金融机构存款时所取得的利息与存款额的比率。 贷款利率(Lending Rate)是指银行和其他金融机构发放贷款时所收取的利息与借贷本金的比率。 比较：贷款利率高于存款利率 思考：贷款利率为什么必然高于存款利率？（学习完本部分内容后应该进一步思考的问题，尝试不断补充答案） 贷款利率为什么必然高于存款利率？ 银行作为企业的本质：追求利润最大化，贱买贵卖，同时要弥补经营中的费用 一部分资产处于低利甚至无利状态：现金资产、法定存款准备金、超额存款准备金、应收款项 贷款收息率问题：贷款存在风险和损失 风险溢价或升水 贷款的流动性低于存款的流动性：流动性补偿或溢价或升水 §1 利率概述 四、利率的界定 在金融市场上，利率是一个很复杂的概念，有很多计量方法，而且，每一种方法都对应特定的利率定义，所以，我们必须先弄清利率究竟意味着什么。 §1 利率概述 四、利率的界定 （一）金融工具分类与货币的时间价值 §1 利率概述 四、利率的界定 （一） 金融工具分类与货币的时间价值 §1 利率概述 四、利率的界定 （二）现值、终值与货币的时间价值 现值是指未来某一时间的终值在现在的价值。 1年后的1元钱与现在的1元钱是不同的。 一般地，设投资于某项资产在n年后可一次得到F元的总收入，利率为i，那么把未来的这F元贴现到现在的价值，就是未来F元的现值，其计算公式为： 简单贴现公式： 　　假设你投资５元钱，随后的５年每年都能给你带来１元的收入，你的投资是否划算？ （二）现值、终值与货币的时间价值的回顾 1.在利息分别为10%和20%的情况下，对你来说明天的1元钱，在那种利率下更值钱？ 2.你刚刚中了500万的彩票，在以后10年内该彩票每年支付50万，你真的赢得了500万吗？ 3.假定利率为10%，有一种债券明年向你支付1100元，后年1210元，第三年向你支付1331元，试问该债券的现值? 4.如上述债券以4000元价格出售，收益率是大于还是小于10%？为什么？ 5.一张20年期的息票债券，息票利率10%，面值1000元，售价2000元。