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领先的互联网广告精准投放服务提供商
2016 年03 月03 日
证券研究报告
银橙传媒(830999.OC) 其他互联网行业
评级：买入 首次评级 公司深度研究
市场价格（人民币）： 16.68 元 领先的互联网广告精准投放服务提供商
目标价格（人民币）：22.00-26.00 元
长期竞争力评级：高于行业均值
公司基本情况(人民币)
市场数据(人民币) 项目 2013 2014 2015E 2016E 2017E
已上市流通A 股(百万股) 109.39 摊薄每股收益(元) 0.704 0.380 0.382 0.536 0.663
总市值(百万元) 2,258.75 每股净资产(元) 1.47 1.82 2.33 3.05 3.95
年内股价最高最低(元) 45.37/14.73 每股经营性现金流(元) 1.02 0.31 0.96 -0.10 0.06
沪深300 指数 3051.33 市盈率(倍) N/A 48.38 43.63 31.13 25.16
行业优化市盈率(倍) N/A N/A N/A N/A N/A
净利润增长率(%) N/A 260.24% 36.12% 40.17% 23.70%
净资产收益率(%) 47.79% 20.95% 22.19% 23.80% 22.74%
人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 15.00 100.00 135.42 135.42 135.42
50 来源：公司年报、国金证券研究所
86.98 40
72.53
30 投资逻辑
58.08
43.63 20 中国互联网广告行业发展迅猛，空间广阔。 2014 年中国互联网广告整体市
29.18 10 场规模为 1573.4 亿元，增长率为 41.0% 。互联网广告多年保持快速增长，
14.73 0 目前市场规模仍然不断扩大，2018 年有望达到4198 亿元。其中网络广告有
3 3 3 3
0 0 0 0 望达到3930 亿元，移动广告市场规模有望达到2200 亿元.
3 6 9 2
0 0 0 1
5 5 5 5
1 1 1 1 公司通过广告精准投放服务帮助媒体资源更好的实现流量变现。针对不同目
成交金额 银橙传媒 标受众通过自己的大数据分析系统,制定最佳投放策略，通过广告投放平台投
国金行业 沪深300
放到适宜的广告位。主要按广告展现次数和广告执行效果来取得收入。
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