源自技术,成于品牌.PDFVIP

公司研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_StockInfo] 光华科技(002741) 买入 合理估值： 元 昨收盘： 17.0 元 （首次评级） 2018 年03 月19 日 [Table_BaseInfo] 深度报告 一年该股与上证综指走势比较 上证指数 光华科技 1.5 源自技术，成于品牌 1.0 0.5 国内PCB 化学品行业龙头，环保趋严迎来发展新机遇 公司是国内PCB 化学品行业龙头，市占率约4% 。我们认为公司PCB 化学品 0.0 业务或将迎来新发展机遇，主要因为：①环保监管趋严，许多环保排放不达标 M-17 M-17 J-17 S-17 N-17 J-18 的小厂被关停，行业集中度提高，公司作为国内龙头充分受益，产品有量价齐 股票数据 升态势；②随着科技进步，电子产品对PCB 板及PCB 电子化学品的要求日趋 总股本/ 流通(百万股) 374/310 严格，对比一些国内竞争者，公司技术研发实力领先，紧跟 PCB 行业发展步 总市值/ 流通(百万元) 6,463/5,351 伐；③对比国外竞争者，公司经过 38 年的积累沉淀，产品性价比高，现场服 上证综指/深圳成指 3,291/ 11,164 务优质，品牌优势逐步显现，长期受益于进口替代。 12 个月最高/最低(元) 19.91/12.85 动力电池回收市场爆发在即，技术+区位优势，有望充分受益 预计2018/2019/2020 年动力电池回收市场约为88/101/165 亿元；2018 年动 力电池将迎来第一个退役高峰，公司或将充分受益，主要因为：①政策频出， 证券分析师：陈青青 动力电池回收行业管理有望加强：之前动力电池回收渠道以小作坊为主，2018 电话：0755 年2 月《新能源汽车动力蓄电池回收管理暂行办法》出台，政策的逐步完善有 E- MAIL：chenqingq@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004 利于规范市场，促进电池回收行业的可持续发展。②技术优势明显：公司拥有 联系人：龚诚 电池回收核心的分离、提纯、除杂技术，在动力电池金属回收特别是锂元素回 电话：010 收上，具备一定优势。③背靠珠三角，地处试点区域范围，且已与中国铁塔签 E- MAIL：gongcheng@ 署战略合作，动力电池回收前景看好。京津冀、长三角、珠三角、中部区域将 证券分析师：吴行健 开展新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作。公司地处珠三角，有区位优势， E- MAIL：wuxingjian@ 且已与中国铁塔广东分公司签署战略合作协议，共同探索动力电池回收利用。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517050001 同时电池回收产能预计将在 1