基于copula的债务抵押债券定价-概率论与数理统计专业论文.docxVIP

基TCopula的债务抵押债券定价CD 基TCopula的债务抵押债券定价 CD O Pricing with Copula 学科专业：概率论与数理统计 研究生：王瑶 指导教师：梁冯珍副教授 天津大学理学院 二零一四年五月 万方数据 独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研 究成果，除了文中特另U,Di：i以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或 撰写过的研究成果，也不包含为获得天津大学或其他教育机构的学位或证书而 使用过的材料．与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了 明确的说明并表示了谢意． 学位论文作者签名：王玷 签字日期：2口牌年了月粥日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解天津大学有关保留、使用学位论文的规定．特授 权天津大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采 用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅．同意学校向国家有 关部门或机构送交论文的复印件和磁盘． (保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名： 王茹 导师签名 一 熔 剖 签字日期：2口心年5月咖日 签字日期 N尊川 月 f 、)日 万方数据 中文摘要债务抵押债券(Collateralized 中文摘要 债务抵押债券(Collateralized Debt Obligation，简称CDO)是现代金融衍生品 市场较活跃的信用衍生品，其定价一直是较难解决的一项重要课题。美国的次贷 危机致使CDO等金融衍生品的设计和定价受到强烈的关注。 Copula函数是连接边际分布和联合分布的一类函数，对于金融风险进行相关 性分析有其独特的优势。本文应用Copulat里论对CDO产品进行定价，并进行了相 关分析和比较。首先介绍了CDO产品的定义、分类和一般定价过程，指出CDO的 定价核心在于资产池的资产联合违约问题。其次，介绍]7Copula函数的相关理论， 主要包括几种常见的Copula函数如Gaussian Copula等，和应用较少的hierarchical Archimedean copula和Vine Copula函数和Copula函数的拟合优度检验和参数估计 方法。 文章最后应用国内股票市场数据构造CDO产品，通过蒙特卡洛模拟计算CDO定 价和平均损失，并对最后的定价和平均损失进行比较和总结，提出有待进一步研 究的问题。 关键词：债务抵押债券，Copula，违约相关性，蒙特卡洛模拟 万方数据 AbstractCollateralized Abstract Collateralized Debt Obligation(CDO)is one of the most innovative and fast growing derivative products during the past years．Theyre enable the efficient repackage and transfer of credit risk．The pricing of CDO is the difficult issue to solve all the time．The society pays close attention to the project and the credit derivative products pricing since the crisis of the United State， Copula is the function which connects the marginal distribution with the join- t distribution function．There are many advantages on the analysis of correlation in credit risk．This text applies the Copula to CDO pricing and related analy- sis．Firstly,we introduce the definition，categories and the process of CDO product and point out that the joint default of the pool of underlying instruments(called collateral)plays crucial role in the final results．Then we introduce the Copu- la，includ