投资者对上市公司会计信息需求的调查分析.PDFVIP

2000 年第 4 期 投资者对上市公司会计信息需求的调查分析 吴联生 (厦门大学工商管理博士后流动站 　36 1005) 　　内容提要 :股票市场的有效是投资者在信息的引导下发生或改变投资行为而实现的。 会计信息是投资者所需要信息中具有专业特点、不易为广大投资者所理解的一种信息 。 本文运用问卷调查的方法就投资者对上市公司会计信息的需求进行统计分析 ,并将调查 结果与上市公司向投资者披露会计信息的现状进行比较 ,最后认为我国上市公司应在主 要指标 、分部信息、人力资源信息和财务预测信息等方面改进或加强会计信息的披露 , 同 时建议我国上市公司目前不披露物价变动影响信息 。 关键词 :上市公司 　会计信息 　投资者 股票市场合理配置资源作用的发挥 ,关键在于股票市场的有效性 。股票市场的有效是信息的 有效 ,股票市场的有效是投资者在信息的引导下发生或改变投资行为而实现的。因此 ,要使股票市 场有效 ,首先应了解投资者到底需要哪些会计信息 ,这些会计信息应当如何披露等问题 。会计信息 是投资者所需要信息中具有专业特点、不易为广大投资者所理解的一种信息 ,它的现行披露方式以 及所包含的内容能否满足投资者的需要 ,则有待于研究 。本文通过对我国投资者进行调查 ,并将调 查结果与我国现行有关上市公司信息披露的规定进行比较 ,得出若要满足投资者的信息需求 ,上市 公司会计信息披露应在哪些方面进行改进的结论 。 一 、投资者对上市公司会计信息的需求 我们设计了《对上市公司会计信息需求的问卷》,于 1998 年 10 月对投资者进行了调查 。调查 对象包括机构投资者和个人投资者 。机构投资者的征询范围是遍布于全国的证券公司、信托投资 公司证券部与基金管理公司 ,我们随机选取了 100 个公司作为征询对象 ,给其负责人寄去问卷 。 100 份问卷共回收 30 份 ,全部回答有效 。问卷回收率处于 以邮寄方式随机 问卷的典型回收率 20 % —40 %之间 ,因而是可以接受的。个人投资者的征询范围是北京 、上海 、深圳及武汉的股民 ,采 用被调查者自填法进行调查 ,共发出 100 份问卷 ,收回90 份 ,全部有效 。问卷从会计信息的基本类 型、基本披露方式 、内容构成以及财务报表的有用性等方面反映投资者的会计信息需求 。 1 关于上市公司会计信息基本类型 会计信息从其所反映的时间来区分 ,可分为历史信息和未来信息 。历史信息反映会计主体历 史的财务状况 、经营成果以及现金流动等 ,而未来信息反映会计主体未来的发展趋势 。目前 ,会计 系统提供的基本上是历史信息 ,但投资者最为关心的是上市公司的未来发展 。在会计系统披露历 ( ) 史信息的情况下 ,投资者是否需要未来信息 ? 调查结果 见表 1 表明 ,无论历史信息还是未来信 息 ,都是投资者所需要的 ,而且投资者更需要未来信息 。7333 %的机构投资者和 8000 %的个人 投资者表示“非常需要”未来信息 ,而只有 1000 %的机构投资者和 111 %的个人投资者表示“非常 需要”历史信息 ;历史信息与未来信息的评价值① 分别为 193 、199 和 127 、120 ,未来信息的评 ① 评价值为各答案标号与各自比重的乘积之和 ,下同。 4 1 吴联生 :投资者对上市公司会计信息需求的调查分析 价值要比历史信息的评价值小得多 。这些数据说明投资者对未来信息的需求程度比历史信息高 。 ( ) 表 1 投资者的会计信息需求统计表 一 ( ) ( ) ( ) (