流动性担忧兑现.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 [table_indusname] 流动性担忧兑现 房地产 流动性成焦点，关注地产企业转型 流动性又成了市场的焦点，在大家还在争论个贷是否有所松动的 [table_invest] 0422 维持 买入 时候，开发贷悄然收紧了。整体规模的判断我们没有预判错误， 但本轮周期中企业自主行为显然越来越强，这样的变化更加强了 苏雪晶 我们对周期波动平缓，趋势下降沿长的判断。 suxuejing@ 021 转型也是在目前地产界中谈论最多的话题，我们一个月的时间 执业证书编号：S1440512030001 里，先后调研了 10 多家各种转型的企业，梳理了地产领域转型 刘璐 的三个方向，请大家关注我们后续的深度报告。只是有一点要注 liulu@ 意，转型不是说出来的，而是做出来的；研究转型不是在家看资 021 料，而是要跑去了解企业。 执业证书编号：S1440513090012 1 月成交明显放缓 发布日期： 2014 年2 月27 日 2014 年伊始，楼市成交出现了比较明显的放缓现象。我们认为这 主要是因为市场季节性降温。一方面由于春节临近，开发商推盘 市场表现 有所减少；另一方面，节前流动性紧张，各大银行个人按揭贷款 [table_industrytrend] 13% 额度所剩无几，导致银行房贷难度增加。另外，去年下半年一线 8% 城市相继推出的调控政策也开始发挥效力，部分购房者开始采取 3% -2% 观望的策略。一线城市成交环比下降29.8% ，同比下降42.43% ， -7% 二线城市成交环比下降28.01% ，同比下降21.13% 。 -12%