中国工业企业财务业绩恶化趋势的现实及理论解释.PDFVIP

2000 年第 7 期 中国工业企业财务业绩恶化趋势的 现实及理论解释 卢 　荻 郑毓盛 　 (伦敦大学亚非学院经济系) (香港浸会大学经济系) 　　内容提要 :相关文献中关于中国工业企业财务业绩愈趋恶化的研究 ,大致上可以归类 为两种相互竞争的解说 ,一是“低效率体制导致业绩恶劣”论 ,二是“竞争强化侵蚀企业利 润”论 。本文在批评和综合上述两者的基础上 ,试图将被忽略的需求条件和产业结构变动 纳入分析 ,并由此判断 ,企业财务业绩愈趋恶化其实是宏观因素和微观因素的共同结果 , 这意味着从上述两种解说得出的政策建议往往会陷于片面 。 关键词 :企业财务业绩 　所有制 　市场竞争 一 、企业财务业绩恶化趋势的各种解释 企业财务业绩急剧恶化 ,是 90 年代中国工业经济的显著特点和严重问题 。迄今 ,针对这个课 题的有关学术研究 ,大致上可以归类为两种相互竞争的解说 ,一是“低效率体制导致业绩恶劣”论 , ( ) ( ) 二是“竞争强化侵蚀企业利润”论 。前者包括 Bai 等 1997 、曹远征等 1997 、樊纲和胡永泰 ( ) ( ) ( ) 1996 、拉尔第 1998 、珀金斯 1999 等论著 ,基调是国家所有制本质上既是低效率也改革不了 ,因 ( ) ( ) 而大规模 民营化是唯一的出路 。而包括艾殊和贺力平 1998 、谢千里和罗斯基 1995 、诺顿 ( ) ( ) ( ) 1995 、拉伊斯 1997 、王小强 1998 等的竞争中心论 ,其基调是 , 以非国有企业大规模进入为表征 的市场竞争大大侵蚀了工业利润 ,而这种竞争强化与财务业绩恶化综合起来对于经济发展的作用 , 应该是促进而非阻碍 。 上述两种解说都是仅以微观经济学为立论基础 ,且即使在微观层面 ,也没有清楚阐明中国工业 发展中市场竞争的特质 。对此 ,可以引用有关文献中近期涌现的一批工业行业研究论著作为补充 。 ( ) ( ) ( ) ( ) 《中国工业发展报告 1999 》、诺伦 1996 、江小涓等 1999 、卢荻和陈文鸿 1998 等的研究都指出 , 90 年代中国工业发展的趋势 ,一方面是产业集中度的大幅度提高 ,另一方面是需求增长趋于放缓 , ( ) 这或许正是导致企业生产效率与财务业绩发展背道而驰的原因。由此 ,张军 1998 提出一个相当 重要的论断 ,即竞争强化与企业业绩 的关系取决于市场规模 ,也即需求增长速度 。与此相应 ,卢荻 ( 1999) 进而指出 ,不仅工业利润率持续下降趋势是个宏观现象 ,而且需求增长速度很大程度上也是 在宏观层面上决定的。 本文的要旨,正是在批评和综合上述两种解说的基础上 ,试图直接将市场结构 、需求状况以及 与此相关的体制因素等等 ,引进有关 1980 —1997 年期间中国工业企业财务业绩发展趋势的分析 。 必须指出 ,本文的涵盖范围仅限于上述课题 ,而不是要全面评价在此期间的企业发展 ,尤其是国有 ( ) 企业与非国有企业的各种相对业绩表现;有关全面评价方面 ,可参阅卢荻