财务管理湖震南化工职业技术学院.pptVIP

第六章 证券投资 第一节　债券投资 一、债券投资的目的和特点 　　 债券投资是指投资者通过购入债券以取得债券利息的投资行为。 　（一）债券投资的目的 企业进行短期债券投资的目的主要是为了配合企业对资金的需求, 调节现金余缺,同时获得利息收益。 企业进行长期债券投资的主要目的是为了获得稳定的利息收益或满足将来的一整笔资金需求，比如修建一座厂房或归还到期债务。 （二）债券投资的特点 １．本金安全性高。 ２．收益稳定性强。 ３．变现力较强。 ４．购买力风险较大。 ５．没有经营管理权。 二、债券的估价 （一）到期还本、分期付息债券的估价模型 如果企业投资的债券是分期付息、到期还本的债券，其价值可按下述公式计算: P= S×i×（P/A，K，n）＋S×（P/S，K，n） 式中: P——债券价值；S——债券面值；i——债券票面利率；K——市场利率或投资人要求的必要收益率；ｎ——付息期数 【例7-3】甲公司拟购入丁公司以折现方式发行的面值为1000元,期限3年,在有效期内不计利息,到期按面值偿还的债券,当时的市场利率为3%。问债券价格为多少时才值得投资？ 先计算该债券的价值为： P=1000×(P/S,3%,3)＝1000×0.9151＝915.1(元) 即当债券发行价格等于或低于915.1元时,甲公司才可以购买。 【例7-5】甲公司以面值于发行日购入某公司发行的面值1000元，票面利率5%，期限3年，到期一次还本付息的债券一张，在持有两年后以1150元的价格售出，求甲公司的债券投资收益率。 3．贴现债券投资收益率的计算 【例7-6】某种债券票面金额为100元，发行价为88元，期限2年，期满后按票面金额兑付。计算投资该债券的收益率。 债券的投资收益率=如果该投资收益率高于或等于投资者要求的最低投资收益率，则购入该债券。 （二）考虑货币时间价值 【例7-7】甲公司于2004年1月1日以1010元的价格购入乙公司于2001年1月1日发行的面值为1000元、票面利率为10%的5年期债券。 　　要求：（1）如果该债券为一次还本付息，计算其投资收益率。 　　　　　（2）如果该债券为每年年末付一次利息、到期还本，计算其投资收益率。 　　解：（1）到期一次还本付息： 　　1010=1000×（1+10%×5）×（P/S，ｉ，2） 　　　（P/S，ｉ，2）=0.667 查复利现值系数表可知:当ｉ=20%时, （P/S，20%，2）=0.6944 当ｉ=24%时, （P/S，24%，2）=0.6504 利用利用插值法: 求得:ｉ=21.92% (2)每年年末付一次利息、到期还本 1010=1000×10%×(P/A,i,2)+1000×(P/S,i,2) 采用试误法： 当i=10%时,1000×10%×(P/A,10%,2)+1000×(P/S,10%,2)=999.95 当ｉ=8%时, 1000×10%×(P/A,8%,2)+1000×(P/S,8%,2)=1035.63 采用插值法:　　 求得：ｉ=9.44% 四、债券投资的风险及防范 债券投资的风险主要包括:违约风险、利息率风险、购买力风险、变现力风险、再投资风险以及期限性风险等。 第二节 股票投资 一、股票投资的目的和特点 　　（一）股票投资的目的 1、追求股票升值，即获取股票的买卖差价。 2、追求股票的红利收入。 3、拥有被投资单位的实际控制权。 　　（二）股票投资的特点 1、拥有一定的经营管理权。 2、能够获得较高的投资收益。 3、能适当降低购买力风险。 4、股利收入不稳定。 5、求偿权居后。 　6、股票价格不稳定。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 二、股票的估价 （一）短期持有、未来准备出售的股票估价模型 当投资者不准备长期持有股票时，在持有期间可能会取得股利收入，当股价上涨或需要资金时，会将股票出售，取得现金流入。此时，股票的估价模型为： = 式中：V——股票内在价值 ——预期第t期的股利 ——预计的未来出售时的股票售价 k——投资人要求的资金必要报酬率 n——预计持有股票的