第1章 国际货币、国际收支与国际储备.pptVIP

（二）国际储备的构成 1.货币性黄金 2.外汇储备 3.IMF的储备头寸 4.特别提款权（Special Drawing Rights,SDR） 1、货币性黄金 一国货币当局作为金融资产而持有的黄金。（潜在的国际储备） 2、外汇储备 各国当局持有的对外流动性资产，主要有银行存款和国库券等，达到95%以上。 3、国际货币基金组织的储备头寸 IMF中的普通账户中会员国可以自由提取使用的资产，包括会员国向基金组织缴纳份额的25%可自由兑换货币（储备档头寸）和基金组织用去的本币两部分（超储备档头寸）。 4、特别提款权（SDR） IMF根据会员国缴纳的份额无偿分配，可供会员国归还基金组织贷款和会员国政府之间偿付国际收支逆差的一种账面资产。 1.国际收支顺差（最主要——经常账户顺差） 国际收支顺差——国际储备增加 国际收支逆差——国际储备减少 2.干预外汇市场 本币汇率上升，抛售本币，购进外汇，增加国际储备 本币汇率下降，抛售外币，购进本币，减少国际储备 3.国际借贷 二、国际储备的供给与需求 （一）影响国际储备供给的因素 4.收购黄金（总量不变） 国内收购中央银行收藏 国际收购 5.在IMF的储备头寸和特别提款权的分配 不能随意增加持有额，影响有限 6.储备资产的收益 投资收益 汇率变动造成外汇储备溢价（包括黄金价格变化） （二）影响国际储备需求的因素 国际储备主要职能是弥补国际收支逆差 1.国际收支状况 如：国民收入水平，货币供应水平、经济结构特别是贸易结构、贸易条件 2.融资能力大小 国际金融机构和外国政府贷款 3.汇率制度的选择 汇率制度弹性越大，国际储备需求越低。 4.政策的调节 财政政策、货币政策、汇率政策、管制政策 5.持有储备的机会成本 机会成本越高，对国际储备的需求就越低。 6.国际政策协调 影响：1缩小国际收支失衡程度，改善国际收支，减少国际储备需求；2出现失衡时，增强调节政策的效果，降低成本，提高速度，减少需求。 7、货币地位 储备发行国，本币弥补逆差，储备需求较低 非储备发行国，储备比弥补逆差，需求较高。 三、国际储备的管理 （一）国际储备的作用 1．融通国际收支逆差，调节临时性的国际收支不平衡 2．干预外汇市场，从而稳定本国货币汇率 影响外汇供求，维持在一个期望的水平 增强国外对本币的信心，维持了本币的强势地位 3．国际储备是一国对外举债和偿债的根本保证 提升信用等级，更低的筹资成本借用外债，吸引外国直接投资，促进本国经济。 （二）外汇储备的管理 1.外汇储备总量管理 外汇储备过低，不能满足贸易经济需要，引发国际支付危机，甚至金融危机。 外汇储备过高，增加持有储备的机会成本，占用较多基础货币，导致流动性过剩，带来负面影响 适度储备规模，上限是一国保险储备量，下限是一国经常储备量 2.外汇储备的结构管理 基本原则：安全性（保值），流动性（变现能力），盈利性（储备资产增值） 原则冲突时，合理权衡 （1）货币的比例安排 （设立与弥补赤字和干预市场所需要货币保持一致的储备货币结构；储备货币多样化） （2）储备资产流动性结构的确定 （一级储备——交易性需求；二级储备与高收益储备组合投资） 3.外汇储备的积极管理 满足外汇储备流动性和安全性额前提下，多余外汇储备单独成立专门的投资机构，拓展外汇储备投资渠道，延长外汇储备资产投资期限，以提高外汇储备投资收益水平。 四、我国的国际储备管理 （一）我国国际储备的现状 改革开放以前，我国国际储备规模很小，改革开放以后，我国一方面通过引进外资大力发展出口导向型经济，另一方面不断扩大对外贸易，使得我国的国际收支顺差在20世纪90年代以后进入快速增长时期。加入WTO以后，我国进出口总额更是以近30%的速度增长，与之相应，我国的国际收支顺差也连年攀升，从而使外汇储备保持较快的增长速度。目前，我国外汇储备规模位居全球首位，伴随外汇储备增长，我国的黄金储备、在IMF中的头寸及特别提款权等国际储备也有增长。 中国外汇储备的增长 我国国际储备的特点 1、黄金储备有所增加 2、外汇储备规模快速增长 3、经济地位的上升使我国在IMF中的份额增加 我国外汇储备快速增长的意义 1．反映中国国际地位的上升。 2．全球化条件下国家经济安全的重要保障。 3．稳定人民币汇率的支柱。 4．增强国家荣誉 我国外汇储备过快增长带来的问题 1．巨额的外汇储备可能面临着巨大的外汇风险。 2．外汇储备的增加会挤压货币政策操作空间。货币政策的内外目标存在冲突（提高利率） 3．外汇储备的增加会导致外汇市场上出现外汇供大于求的现象，