量化企业风险管理.doc

新视野：量化企业风险管理 PAGE 1 PAGE 2 编译：赵宏宇 zhaohyu@.hk 网址：.hk/scripts/crc08/new/index.asp 第20期（总第116期）2 第20期（总第116期） 2006年9月13日星期三 量化企业风险管理 【编者按】近年来，企业风险管理受到了很多的关注，尽管一些行业、企业对风险有不同的定义，但是对风险认定所依据的基本理念都是一样的。企业在识别、排序和数量化风险时，最终的目标就是如何有效地去减轻和消除风险。实际上，除银行和保险行业，大多数企业的风险管理都聚焦在定性分析，却很少考虑进行定量分析。然而，风险管理的数量化可以协助企业驾驭未来的操作性和财务性风险，对于企业风险管理来说是一个巨大的机遇。 集团再三强调要控制发展中的风险，并且要对风险管理模式进行制度性的探讨。本文对企业风险管理量化提出的方法思路，希望对这方面的探讨有所帮助和借鉴。 一、企业风险管理 企业的风险管理是一个热门话题，并受到企业管理者的重视。 企业的风险管理是一个热门话题，并引起了许多分析师、审计师、企业管理者的广泛兴趣。一些商业领袖，如企业财务总监、风险经理及首席风险官等，都一致认为企业风险管理（ERM）体系是： 企业的风险管理是一个热门话题，并受到企业管理者的重视。 ? 为分析师、审计师和利益相关者提供透明的信息； ? 协助企业财务披露框架的发展，使之符合规范；且 ? 提高资本配置和决策效率； 比较典型且得到广泛应用的企业风险管理体系是美国的COSO体系。。 目前许多风险管理体系在广泛应用，以帮助企业进行有效地管理，尽管在名称、行业及地区上有所不同，但都有共同的理念，即识别、排序和数量化风险。在这些风险管理体系中，比较典型的是 比较典型且得到广泛应用的企业风险管理体系是美国的COSO体系。 。 二、机遇 企业风险管理的数量化发展，能够增加企业的价值和协助风险数量化体系的发展。 从精算和数量化的角度研究COSO框架体系，这对于精算和数学领域显然是一个机遇，这不仅能够对实施企业风险管理框架增加价值，也能够协助风险数量化体系的发展。COSO定义了企业风险管理框架有八个关键要素：从对组织内部环境的了解开始，到风险识别和排序，接着是风险评估和数量化，最后是风险反应、减轻措施和监控活动。 企业风险管理的数量化发展，能够增加企业的价值和协助风险数量化体系的发展。 在2004年9月，COSO发布了应用技术指导。对于风险定量方法，指导中提供了三个技术：概率、非概率和基准技术，其中概率技术讨论的主要是“风险承担”模型，如风险值、风险现金流和风险盈利等。然而，大多数风险管理框架都集中在定性方面，围绕定量方面还有许多工作要做，这就为风险管理的数量化和模型化提供了机遇。 三、数量化模型 1. 指导原则 当发展构建风险模型体系时，一定记住COSO 企业风险管理框架的前提：企业风险管理面对着不确定性挑战，而不确定性既代表着风险，又代表着机会，因此，企业风险管理就是要有效地应对不确定性及相关的风险和机会，进而增加企业价值。基于此，在发展风险模型的初期考虑，不仅是围绕不确定风险的数量化或组合风险，而且可能更重要的是评估成本和收益的权衡，以规避、减缓和转移风险。 企业风险管理就是有效地应对不确定性及相关的风险和机会，进而增加企业价值。有关COSO体系所构建风险管理模型的六个步骤，如下图所示： 企业风险管理就是有效地应对不确定性及相关的风险和机会，进而增加企业价值。 确定风险构建模型识别 确定 风险 构建模型 识别 输入 参数 配合相应的减缓措施 监控 风险 模拟 企业风险管理数量化的第一步，就是描绘出基础风险产生的过程。 2. 确定基础风险产生的过程 首先是确定基础风险暴露、关键事件和结果。 清晰定义需要建立模型的风险。当定义风险时，常用方法是把问题划分为三个组成部分：基础风险暴露（可以是公司的经营管理或特定的流程、资产），影响风险暴露的关键事件，及这些事件引致的关键结果。在本案例中，风险暴露定义为企业的供应链，即从原材料供应到制成品的过程；关键事件定义为那些能影响整个环节（如自然灾害、