国际资本流入对国货币政策目标的影响.docVIP

国际资本流入对我国货币政策目标的影响 　　一、引言 　　2002年以来，国际资本的跨境流动进入新一轮高潮，我国跨境资本流动性也出现了一些新的特征：私人资本流动存在管制。但非贸易、非FDI资金流动规模急剧增加，贸易收支和FDI等与实体经济联系紧密的资本流动形式的波动性加大，以国际收支双顺差形式流入的大量国际资金带来外汇储备增长过快。人民币对外升值压力不减和对内流动性过剩等货币问题相互交织，国内资产价格上涨，物价水平上升，经济面临过热压力，增加了我国货币政策调控经济的难度，经济运行的稳定性和持续性受到挑战。我国虽然没有过早开放私人项目下的资本流动，但“双顺差”具有经济结构和体制上的原因，对货币政策的影响更为复杂(于春海，2008)，货币当局如果不能有效驾驭各种流量、流速和结构的跨境资本流动，则后者会对国内货币运行环境带来内生或外生的不可承受性、易受攻击性或不可持续性，甚至演变成货币金融危机(外管局，2005)。随着2007年下半年始于美国的次贷危机演变成一场全球范围内的金融海啸，数万亿游离于国际金融市场的资金去向变得扑朔迷离。全球经济形势的风云突变带来国际资本流向的变化。深刻影响我国货币政策实施的宏观经济环境，对我国央行实现宏观调控目标造成不小的现实考验。 　　国外对资本流动的研究，多以开放经济体为研究对象，以资本自由流动为前提，关注资本与金融项目所反映的私人资本流动与货币政策目标