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国际资本流入：潜在风险与政策建议 [摘 要] 我国自2001年底加入WTO后，资本流入规模猛增，现已成为世界第二大资本流入国。大量流入的国际资本特别是其中的投机性资本，对我国宏观经济的稳定发展已形成了潜在风险，如加剧国际收支失衡，影响货币政策实施的有效性，助长国内房地产泡沫化倾向等。对此，我国政府应给予高度关注，并积极采取对策，化解国际资本大量流入带来的风险。 　　[关键词] 国际资本流入；潜在风险；短期外债 　　一、研究背景 　　我国在2001年底加入WTO后，开始逐步放松市场准入限制，这极大地增强了市场吸引力；加之我国经济在亚洲金融危机后保持了高速增长，国际社会对人民币的预期逐渐从贬值转为升值。与此同时，因2001年美国经济进入衰退期，美联储连续降息以刺激经济增长，使人民币与美元的利差由负转正。在此情形下，资本流入中国可获得汇差和利差的双重收益，因此国际资本流入规模猛增。据计算，在2001～2006年间，国际资本流入中国的年平均增长速度达到%①(见表1)。 　　　 　　但是在大量流入的国际资本中，其中的“热钱”需要引起我们的关注。由于热钱最大的特点就是在各国之间频繁移动，追求投机利润。当一国存在获利机会时，热钱就会通过各种途径流入套利；而一旦市场发生反向变化，热钱就会迅速撤出，从而引起一国金融市场的动荡。因而当一国有大量热钱流入时，需加以高度关注。因此，如何应对国际资