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持续优化的非效率投资抑制方法研究 　　 　　【摘 要】 当前，理论界关于非效率投资抑制方法的研究已有大量研究成果，但在实际应用中效果不太显著，因此，对非效率投资抑制方法进行持续优化日益受到学者们的广泛关注。鉴于此，基于内部财务控制的角度，在对内部财务控制与企业投资决策方面的研究文献进行综述的基础上，?x取2012―2016年期间国内A股市场上市公司为研究对象，实证分析内部财务控制对非效率投资的影响，为非效率投资抑制方法的持续优化提供新思路。 下载论文网 /3/ 　　【关键词】 非效率投资； 抑制方法； 持续优化； 内部财务控制 　　【中图分类号】　【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）08-0043-05 　　一、引言 　　从近一年的统计来看，国内投资增速不断放缓，投资效果见效缓慢，这与企业的投资决策有很大关系，合理的投资决策能够优化企业财务状况，进而提升企业价值。非效率投资现象的发生与企业内部财务控制的缺失密不可分，关于内部控制与非效率投资方面的研究，理论界已经取得了一定的成果，但都没有将内控细化后对非效率投资影响进行分析[1]。鉴于此，本文选取内部财务控制的三个方面，即内部财务资源集中、财务公司及ERP系统，分别对这三个方面对非效率投资的影响进行实证研究，为非效率投资抑制方法的持续优化提供新思路[2]。 　　二、文献综述 　　（一）国外文献综述 　　在内部财务资源集中与投资决策方面，Wulf（2009）研究发现，部分企业管理层出于自身利益的考虑，降低企业内部资源配置，会对企业财务信息加以粉饰，进而对企业的投资决策带来不利影响；Ozbas（2010）通过实证的方法证明，不科学的企业资源配置会造成企业错误的经营决策，进而会误导投资活动；Candem（2011）研究发现，适度的财务资源集中能够提升企业市场竞争力，而过低或过高的财务资源集中度都会降低给企业投资决策水平。 　　在财务公司与投资决策方面，Hansen（2000）研究发现，财务公司能够对分权管理质量进行优化，而分权管理能够影响企业的投资决策，进而得出财务公司间接影响了企业的投资决策；Scharf（2000）研究发现，财务公司能够提升企业内控监管效率，进而增强企业的投资效率，实现企业价值的最大化。 　　在财务信息控制与投资决策方面，Gamsey（1996）提出，加快企业内部信息化的建设能够优化企业各单元的之间的沟通渠道，进而为投资决策提供有力保障；Murphy（2001）对比发现，建立了ERP系统的企业能够明显提升企业财务绩效水平，进而提升企业投资有效性；Huntonet（2003）认为，从长远角度来看，建立ERP系统的公司其财务方面的各项指标均会得到明显提升，尤其是投资报酬率指标。 　　（二）国内文献综述 　　在内部财务资源集中与投资决策方面，张振民（2006）认为，合理地对企业财务资源进行配置可以提升企业的市场竞争力；张会丽（2011）通过实证的方法证明，企业现金持有量与企业投资具有负相关性，即财务资源集中度的现金持有量越高，非效率投资越高。纳鹏杰（2012）通过构建财务集中测量模型认为，内部财务控制制度会对企业内部资金的分配水平带来影响，进而影响了企业各种投资行为；骆家龙（2014）研究发现，子公司出于自身利益考虑所进行的资源配置活动会减少总公司的可利用资源，进而对总公司的投资决策带来不利影响。 　　在财务公司与投资决策方面，屠峥嵘（2006）认为，财务公司的建立可以降低企业在资本市场上的经营成本，节约的资金方便企业再投资，易于实现企业价值的最大化；门旭生（2009）认为，财务公司能够提升企业资金管理水平，进而影响企业资金处理活动，如投资行为；谢西兰（2010）比较发现，财务公司可以增强对企业内部出现财务问题的处理水平，能够为企业提供更加专业的财务投资方案；袁琳（2011）研究发现，虽然财务公司能够提升企业风险管理水平，却因削弱董事会职能而出现非效率投资；纳鹏杰（2012）通过比较建立财务公司的企业与没有建立财务公司的企业，发现建立财务公司可以帮助企业集中闲散资金，提高现金的使用效率，获取更大的投资收效。 　　在财务信息控制与投资决策方面，穆林娟（2011）认为，企业信息化水平的提升，能够优化企业各经营环节之间的关系，降低非效率投资发生的概率；刘文锦（2012）研究发现，完善的财务信息系统可以降低企业内外不对称信息的程度，能够有效发挥企业的财务管控能力，优化投资决策，抑制非效率投资；唐军（2012）认为，ERP系统能够增强企业财务报告的有效性，使企业预算更加透明，增强资金回收能力，规范市场投资方向；张爱成（2013）认为，ERP系统的建立能够将企业运营的各个环节合理地融合到一起，便于高效率的投资决策正常提出；严吉