煤炭改革系列报告之四：供应链管理行.业：市场变革中稳增长.pdfVIP

行业跟踪|煤炭开采Ⅱ 证券研究报告 Tabl e_Title Table_Grade 煤炭改革系列报告之四 行业评级 买入 前次评级 买入 供应链管理行业：市场变革中稳增长 报告日期 2017-07-04 Table_Summary  背景：煤炭流通物流成本占比较高，优势供应链企业逐步胜出 Tabl e_Chart 相对市场表现 物流成本较高：我国煤炭产区主要集中于三西，16 年产量占65%，而消费主 要位于华东、华南等地区 （16 年占55% ），产销区不平衡使“北煤南运、西煤东 采掘 沪深300 运”，叠加煤炭流通效率低，致我国煤炭物流成本占下游库提价的比例较高，其 16% 中山西5500 大卡煤炭运抵广州港的价格中，物流及中间环节成本占比达42% 。 流通企业市场空间仍较大：近年来政府鼓励煤炭供需双方自主衔接签订中长期 9% 合同，但除长协和部分煤电直销量外，每年通过流通环节由煤炭经营企业销售 2% 至终端客户处的煤炭规模仍达到 12 亿吨以上；且随着上游煤矿集中度提高， 议价能力强、竞争优势突出的大规模流通企业胜出，市场份额有望提升。 -5% 2016-07 2016-10 2017-02 2017-06  现状：整合资源+多元化服务，国内外煤炭供应链管理商崛起 煤炭供应链管理企业整合物流、信息流、商流、现金流，并提供从采购、加工、 物流、仓储、分销等服务，增强客户粘性，同时拥有技术、规模、服务平台、 Table_Aut hor 分析师： 安 鹏 S0260512030008 资金竞争壁垒。近两年国内外煤炭供应链管理商崛起。其中，国内供应链管理 021 行业处于初步阶段，我国从事供应链管理的上市公司主要有怡亚通、中国建发、