第三章研究方法与模型设定.PDFVIP

第三章 研究方法與模型設定 本章主要分為六個部分，首先將資產群組分為傳染公司與被傳染公司，之後 分別探討傳染公司與被傳染公司的動態信用模型，找出單一資產的違約機率，並 利用條件獨立的特性，透過邊際條件違約機率找到條件聯合違約機率。接下來在 第二節中，將說明如何建構出損失分配，以利之後商品的評價。而第 三、四、五 節將說明如何評價擔保債權憑證、遠期生效擔保債權憑證以及擔保債權憑證選擇 權。最後一節將說明如何計算擔保債權憑證選擇權的避險參數。 第一節 考慮傳染效果下的動態信用模型 一、 違約強度函數 在處理資產風險時，常使用資產在風險中立下的違約機率。 Li(2000)在描述 資產於風險中立的違約機率時，定義了一個違約密度函數 (hazard rate function) ， 並使得違約密度函數與違約機率相連結。Li(2000)首先定義瞬間邊際違約機率 為： +Δ − F x x F x ( ) ( ) ≤ +Δ Pr (x T x x |T x ) 1−F x ( ) (3.1) Δ f x x ( ) ≈ 1−F x ( ) 其中，F x 為資產的違約機率，f x 為資產的違約密度函數。 ( ) ( ) Li(2000)令違約強度函數(default intensity function) h x 為： ( ) f x ( ) h x ( ) 1−F x ( ) −S x ( ) (3.2) S x