第四章-白资本市场2009年.ppt

金融市场Part Three 资本市场 标准普尔调降美国信用评级前景 北京时间4月18日晚间消息，评级机构标准普尔公司周一宣布将美国Aaa信用评级的前景评级由“稳定”调降至“负面”。 我们先看看标准普尔评级声明中的关键点：“因为相对于其它Aaa评级同行，我们认为美国有非常巨大的预算赤字和不断上升的政府债务，并且我们仍没有看到解决这些问题的有效措施，所以我们将美国长期信贷评级前景从稳定调降到负面。” 穆迪：债务问题或使美丧失最高信用评级 穆迪主权风险评估部门一资深信用分析师称，如果美国国会在债务上限问题上的争执导致美国无法支付债务利息，美国可能面临丧失最高信用评级的风险。 据《华尔街日报》25日报道，上述分析师日前在接受道琼斯通讯社采访时称，穆迪是否会将美国信用评级列入观察名单，取决于美国能否很快补齐未支付的债务利息、美国未支付债务利息是否会持久地影响市场对美国债务的看法，以及国会能否通过相关议案以避免此类情况未来再度发生。 穆迪称，将美国信用评级列入观察名单的可能性较小。但是，由于共和党与民主党在是否提高债务上限及如何处理政府支出等问题上意见不一，美国无法支付债务利息的可能性正在逐渐加大。美国政府最早可能在3月4日临时预算决议到期时陷入瘫痪。 穆迪分析师称，即便国会不同意提高债务上限，美国无法支付债务利息的可能性也微乎其微；而如果美国真的无法支付债务利息，穆迪也不一定会下调其评级。 美国财政部长盖特纳此前表示，对美国国会将提高美国债务上限充满信心。 盖特纳称，国会不提高债务上限的风险绝对不存在。由于白宫和共和党众议员在联邦开支问题上争执不下，美国政府可能将陷入瘫痪。 双汇发展今日复牌跌停 基金损失约16.84亿元 因“瘦肉精”事件停牌一个月的双汇发展今日复牌，双汇发展开盘跌停，报70.15元；该股3月15日跌停，目前双汇发展已经连续2个跌停。 双汇发展复牌后出现大跌，那么损失最为重大的无疑是持有股票的基金。根据2010年基金年报，持有双汇发展的基金众多，仅进入十大重仓股的基金就多达56只。根据上海财汇数据显示，2010年末共有169只基金持有双汇发展，累计持有2.16亿股，占流通股本的35.66%。 今日双汇发展再度跌停，假设一季度基金持股不变，那么持股基金市值总额将再缩水16.84亿元。 业内人士认为，双汇发展复牌后，短期内出现跌停或快速回调将不可避免。股价能否企稳将取决于价值重估是否得到市场认同及基金公司赎回压力能否得到缓解。 本次讲课的主要内容 资本市场的概念与功能 证券市场概述 股票市场 债券市场 投资基金 资本市场概述 资本市场是指期限在一年以上的长期金融市场。 按资金融通方式的不同分为包括证券市场和中长期信贷市场等。 中长期信贷市场是金融机构与工商企业之间的贷款市场； 证券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场。 资本市场概述 为什么只有期限在一年以上才是资本市场呢？这是因为，从总体来说，在一年的时间之内，资金短缺者难以通过它来改变固定资本总量和结构，一般也不可能改变使用的生产技术，难以形成有效的供给能力。只有在一年以上，企业才可能用在金融市场筹借到的资金建立起新的厂房和购置机器设备等。 证券市场概述 证券市场的定义 证券市场是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。从经济学的角度，可以将证券市场定义为：通过自由竞争的方式，根据供求关系来决定有价证券价格的一种交易机制。 证券市场的分类 按照有价证券的运动形态划分：发行市场和流通市场即一级市场和二级市场； 按资本交易的对象划分：股票市场、债券市场和基金市场。 资本市场金融机构 证券公司 又称证券商，是在证券市场上经营证券业务的非银行金融机构。 证券公司的三大业务 自营：证券公司在自己的账户上买卖证券，以获取投资收益的行为。 经纪：替客户买卖已发行证券，即经纪业务是一般投资者委托证券公司买卖证券的行为。 投资银行：协助政府或工商企业销售新发行证券、为企业提供财务顾问、帮助企业进行资产重组等。 中国证券公司的分类管理 综合类券商：能够同时从事经纪、自营和投资银行业务的证券公司。 经纪类券商：只能从事经纪业务而不能从事自营业务、投资银行业务的证券公司。 基金管理公司 通过发行基金份额，将许多分散的闲散资金集中起来，进行组合投资，达到让基金持有人实现收益共享、风险共担的目的的金融机构 证券交易所（securities exchanges） 交易所组织形式 公司制：由银行、证券公司、信托投资公司等共同投资入股组建起来的公司法人。公司制的证券交易所对本所内的证券交易员有担保责任，因此通常设有赔偿基金，