第六章 金融地市场与金融交易.docVIP

PAGE PAGE 23 第六章 金融市场与金融交易 学习目标 通过本章的学习，主要了解金融市场的概念、构成、类型，金融市场的交易者、交易工具和媒体。熟悉金融工具的发行市场和流通市场的运作。掌握金融工具交易的方式和交易价格的确定、金融交易的收益和风险评估方法。理解金融市场的功能及其作用。 §1 金融市场的构成 金融市场是资金由多余者向短缺者转移的市场，比如债券市场和股票市场。 金融市场在引导资金由那些不能将其投人生产用途的人的手中转向那些能将其投人生产性用途的人的手中方面，发挥着重要的作用，大大提高了经济金融运行的效率，对国家、企业和家庭个人的行为产生了直接的影响。 一、金融市场的定义 按最通俗的解释，商品市场就是商品买卖的场所，因此，金融市场的定义就是金融商品买卖的场所。这一定义涉及三个方面的问题： 第一，金融商品。 金融商品的内容十分泛，不仅货币资金，包括银行存贷款保险、信托、黄金、外汇、货币头寸、票据、债券、股票。在市场经济发达的国家，尤其是20世纪60年代以后，新的金融工具层出不穷，金融商品的内容越来越广泛，金融期货、金融期权、货币头寸等各类金融衍生产品都成为金融商品。 第二，市场交易。 市场交易是指在金融市场上对各种金融商品的自由买卖和借贷。即债权人与债务人相互接触，并以各种金融商品为工具，通过买卖或借贷把资金的供给者与需求者联系起来，达到融通资金的目的。 参加这种交易的，除资金供需双方外，还有一些中介机构。一般地说，主要的资金需求者是政府机构、工商企业和商业银行，而主要的资金供给者则是工商企业、个人和各种金融机构。金融机构往往是供需兼于一身，但中央银行既不是纯粹的资金需求者或供应者，也不是为了获利而参与金融市场交易的竞争者。中央银行在金融市场上负有调节市场货币量的特殊职责。 第三，交易场所。 “场所”一词，不能顾名思义直观地理解为某一具体的具有三维空间的交易地点。 由于现代科学技术的发展，人们已开始进入信息社会，一些金融交易可以借助科技手段瞬间完成，通过现代化的信息传递手段，已使任何一个具有三维空间实体的营业大厅等交易空间变得狭小。场所的概念已经演绎成一个惯用的经济范畴。金融市场既可以是某一建筑物内的营业大厅这种具体场所，也可以是跨越地区、跨越国界的抽象空间。 二、金融市场的类型 随着金融工具的多元化及交易方式的多样化，金融市场逐渐演变成为一个许多子市场组成的庞大的金融市场体系。按照金融市场的定义及金融工具的品种，金融市场可以分为多种类型： 1．按品种：分为货币市场、证券市场、外汇市场、黄金市场 2．按期限：分为短期金融市场和长期金融市场 短期金融市场就是指专门融通期限在一年以内的短期资金的场所，短期资金多在流通领域起货币作用，所以又称货币市场。主要解决短期性的、临时性的资金需求，短期金融工具主要有：各类票据、短期债券、货币头寸、银行存单等，它以期限短、风险小、流动性强为特征。 长期金融市场是指专门融通期限在一年以上的中长期资金的市场，长期资金大都参加社会再生产过程，在生产领域起资本的作用，所以又称资本市场。 主要满足政府和企业部门对长期资本的需求，长期金融工具主要有：债券、股票等，它以期限长、风险大、流动性弱为特征。 3．按方式：分为现货交易、期货交易和期权交易 现货交易是买卖成交后，当场或几天之内即办理交割清算，钱货两清。 期货交易是买卖成交后按合同规定的价格、数量和期限进行交割清算的交易方式，在规定的期限内买卖双方随时可以按对自己有利的价格进行反向交易、通过买卖价格的对冲获取差价收益，如果在规定的期限内没有出现有利于买卖一方的价格，只能选择到期进行实际交易商品的交割或被迫反向对冲，就可能出现亏损。 期权是指在未来特定时期内按约定价格买进或卖出一定数量证券的权利，期权交易是指对这种权利的买卖。 4．按范围：分为地方性市场、全国性市场、区域性市场和国际市场 地方性市场和全国性市场都属于国内金融市场，市场主体都是本国的自然人和法人，交易工具都由国内发行。 区域性市场和国际市场相似，市场交易主体来自许多国家和地区，交易工具是国际性的，区别在于，区域性市场的活动范围是某一地区，如东南亚地区、中东地区等。 而国际市场的范围则可扩展至整个世界。 5．按市场的层次：分为一级市场、二级市场、三级市场和四级市场 一级市场是指证券等金融工具的发行市场。 二级市场是金融工具的流通市场。 三级市场是金融工具在交易所场外进行交易的市场。 四级市场是利用计算机、电话、电传等现代通讯工具进行交易的市场。 §2 金融市场的组织体系 金融市场的组织体系主要包括市场的交易者、市场的交易工具、市场的媒体如经纪人、交易商、金融中介机构和市场组织机构等