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彭镇项目报价调整值计算结果 （结果表） 财务价值分析（VFM）应用实例 四川大学商学院/世界银行PPIAF 财务价值分析（VFM）结果 计算结果值、得出结论 财务价值分析（VFM）应用实例 四川大学商学院/世界银行PPIAF 成都市自来水六厂B厂案例 背景 1993年，成都市共有四家水厂，供水能力为105.3万立方米/日。成都自来水有限责任公司提出兴建自来水六厂B厂。 1996年，成都水消耗量达到了125万立方米/日，超出供水量20万立方米/日。 自来水一厂由于水源和城市规划道路征地等原因趋于自行淘汰。二厂和五厂因规划原因被住宅包围，水源和水质受到威胁，不宜作进一步扩大供水规模的规划。 由此可见，新建水厂的计划迫在眉睫。 财务价值分析（VFM）应用实例 四川大学商学院/世界银行PPIAF 项目简介 成都市自来水六厂B厂项目是全国第一个经国家批准的城市供水基础设施BOT试点项目。 该水厂是成都市自来水厂六厂的三座水厂之一，设计能力为日产40万立方米自来水，总投资为1.065亿美元。 该项目由法国通用水务集团与日本丸红株式会社组成的联合体以BOT模式开发，特许经营期为18年，其中建设期2.5年（30个月），运营期15.5年。 水厂于1999年8月动工，2002年2月投产并向城市管网供水。 财务价值分析（VFM）应用实例 四川大学商学院/世界银行PPIAF 资金来源 财务价值分析（VFM）应用实例 四川大学商学院/世界银行PPIAF 计算公式 VFM=对应政府成本（PSC）-（B厂报价调整值+保留风险） VFM0，则现阶段，该项目使用BOT模式是有价值的； VFM0，则现阶段，该项目是不划算的。 财务价值分析（VFM）应用实例 四川大学商学院/世界银行PPIAF 数据来源 初始对应政府成本（Raw PSC）：某国营企业提供相关数据。 B厂项目报价调整值：项目方提供相关数据 风险测算：某保险公司 折现率：实际发生值 财务价值分析（VFM）应用实例 四川大学商学院/世界银行PPIAF 对应政府成本（PSC） （结果表） 财务价值分析（VFM）应用实例 四川大学商学院/世界银行PPIAF B厂报价调整值计算结果 （结果表） 财务价值分析（VFM）应用实例 四川大学商学院/世界银行PPIAF 财务价值分析（VFM）结果 计算结果值、得出结论 财务价值分析（VFM）应用实例 四川大学商学院/世界银行PPIAF 五、财务价值分析（VFM）局限性讨论 四川大学商学院/世界银行PPIAF VfM分析时没有考虑到PPP模式和传统模式除成本外其他方面的不同 目前的VFM分析只关注成本而简单的认为PPP模式和传统模式其他任何因素都相同 社会资本通过PPP模式的盈利情况与通过传统模式是完全不同的。采取PPP模式，社会资本也许能够增加收费率，从主营业务中获得更高的利润。 财务价值分析（VFM）局限性讨论 四川大学商学院/世界银行PPIAF 风险价值的不准确 VFM需要决策者识别所有风险并估算风险的价值； 识别风险的过程非常复杂，并且会花费金钱和时间，而且需要基于对项目信息广泛的收集和科学有效的计算方法。 财务价值分析（VFM）的局限性讨论 四川大学商学院/世界银行PPIAF 狭义VFM v. 广义VFM 狭义VFM仅指财务价值分析，并不包括社会效益，不能充分的衡量项目的价值。 财务价值分析（VFM）的局限性讨论 四川大学商学院/世界银行PPIAF 预审清单——预审分析结果输出 需要特别注意的是，当分析这个清单时需要考虑三个不同方面的因素。 如果在制度成熟度的答案中有一个“否”或“不确定”，政府相关部门应该考虑自己的PPP系统和资源； 如果项目成熟度的列表里有问题，项目范围和设计发生变化，则需要进一步的调查研究使项目通过列表； 如果市场成熟度存在问题，政府相关部门应该等待市场环境好转或者开始与私营公司进行沟通，使他们承诺努力达到更好的市场成熟度。 财务价值分析（VFM）流程 四川大学商学院/世界银行PPIAF 债务融资测算 财务价值分析（VFM）流程 四川大学商学院/世界银行PPIAF 股权融资分析 财务价值分析（VFM）流程 四川大学商学院/世界银行PPIAF 敏感性和最优化分析 财务价值分析（VFM）流程 四川大学商学院/世界银行PPIAF VFM计算方法 定性分析 定量分析 财务价值分析（VFM）流程 四川大学商学院/世界银行PPIAF 定性分析主要从以下三个方面进行： 可行性（Viability） 有益性（Desirability） 可实现性（Achievability） 财务价值分析（VFM）流程 四川大学商学院/世界银行PPIAF 可行性（Viability） 评估在效率、问责和公平等方面是否是应由政府直接提供服务，而不是通过PPP提供