审计质量、企业负债与投资效率.PDFVIP

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2019．02．015 审计质量、企业负债与投资效率 王少华 ，刘小梅 （高级会计师）1 2 【摘要】高质量和高效益是新常态经济发展阶段的主要目标。以我国A股上市公司为研究对象，探 讨审计质量、企业负债与投资效率三者之间的关系，并进一步研究企业负债在审计质量与投资效率关系 中的调节效应。结果表明：审计质量对投资效率具有显著的促进作用，审计质量越高，投资效率越高；企 业负债对投资效率具有显著的抑制作用，相对于债务政策较为稳健的企业，债务政策较为激进的企业更 容易出现非效率投资行为。此外，企业负债对审计质量与投资效率的关系具有显著的正向调节效应，在 债务政策更加激进的企业中，审计质量与企业投资效率的正向关系更加强烈。 【关键词】审计质量；企业负债；投资效率；调节效应 【中图分类号】F275 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2019）02-0121-10 于不同负债水平的上市公司，审计质量对投资效率 一、引言 的影响是否有所不同？ 十九大报告指出，质量和效益是我国经济在新 本文以2005~2016年我国A股上市公司为研究 常态发展阶段的重要关注点。投资作为拉动我国经 对象，在理论分析的基础上，采用实证分析检验审计 济的“三辆马车”之一，应更加注重效率。审计履行经 质量与投资效率、企业负债与投资效率之间的关系， 济监督职能，对社会主义经济的健康和谐发展具有 并进一步探究企业负债在审计质量与投资效率关系 重要意义，审计质量至关重要。企业是我国经济的中 中的调节效应。实证结果表明：审计质量对投资效率 坚力量，其高效率投资对推进供给侧结构性改革以 具有显著的促进作用，即审计质量越高，投资效率越 及经济增长具有重大贡献。然而，近年来，我国资本 高；企业负债对投资效率存在显著的抑制效应，相对 市场非效率投资行为越来越多（增量资本产出率从 于债务政策较为稳健的企业，债务政策较为激进的 十年前的4.0增加至5.7），提高投资效率迫在眉睫。 企业更容易发生非效率投资行为；进一步分析发现， 已有研究表明，管理层“谋私”动机、融资约束和财 企业负债对审计质量和投资效率的关系存在显著的 务信息质量较低等是造成企业非效率投资的重要因 正向调节作用，即与债务政策稳健的企业相比，在债 [ ] 1，2 素 。高质量审计能够加大对管理层的监督力度， 务政策较为激进的企业中审计质量与投资效率之间 提高会计信息质量，降低外部投资者与企业、股东及 的正向关系更为强烈。 管理层之间的信息不对称程度，减少代理冲突，进而 本文的贡献如下：①在研究投资效率的诸多文 约束管理层的机会主义行为，增强企业融资能力，提 献中，已有文献重点关注宏观层面、制度层面以及企 [ ]3 高企业投资效率 。但是，已有文献中鲜有学者直接 业高管特征层面因素对企业投资效率的影响，忽视 探讨审计质量对投资效率的影响。负债是企业资金 了审计质量以及企业负债的作用。本文以审计质量 的重要来源，不仅具有约束管理层滥用资金、降低资 作为研究视角，探讨了审计质量、企业负债对企业投 源配置效率行为的“治理效应”，而且存在激发管理 资效率的影响，不仅拓展了上述关系的研究维度，而 层盈余管理动机、降低财务信息质量的“抑制效 且丰富了投资效率影响因素的研究内容。②在研究 应”。那么，企业负债对投资效率有何影响？此外，对 审计质量、企业负债和投资效率关系的文献中，已有 2019.02财会月刊·121·□ 文献都是独立地展开分析，较少将三者纳入同一个 环境方面。因为商品市场和金融市场的负债具有差 [ ] 18 分析框架。本文将审计质量、企业负债以及投资效率 异性，陈艳等 基