z市城投公司债务融资的信用风险研究会计专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 江苏大学硕士学位论文摘要 江苏大学硕士学位论文 摘要 在城镇化急速发展的今天，地方政府需要为城市的基础设施建设和公益性项目投 资筹集越来越多的资金。由于我国财政分权体制的存在，地方政府财权与事权的不对 称导致地方政府的财政收入己无法负担城镇化发展的资金需要。城投债作为以政府信 用为隐性担保的一种融资方式，倍受地方政府青睐，且其较高的收益率也得到投资者 的追捧，因此城投公司的数量以及城投债的规模不断攀升。但是，地方政府的盲目举 债使财政资金缺口愈发难平，且远超地方政府实际负担能力的高成本负债已让地方政 府的债务雪球越滚越大。地方政府对城投债的担保使城投债的信用风险转移到政府， 而由此可能引起的财政风险、金融风险等将会更加难以控制。因此，从我国地方政府 债务融资的现状出发，对我国城投债融资中信用风险的主要影响因素进行分析，进而 对城投公司发债的安全规模进行测度研究，并尝试构建城投债信用风险的预警机制， 具备了一定的理论价值和较强的实践意义。 本文采用规范研究与案例研究相结合的研究范式，对城投债的发展历程及其信用 风险问题展开了研究，主要内容如下：首先，由城投债的产生和发展历程分析其中对 城投债信用风险具有重要影响作用的因素，为城投债信用风险测度及其治理厘清方 向；其次，以Z市的城投公司为案例，结合Z市实际情况，分析其主要影响因素对Z 市城投公司信用风险的影响，且以KMV模型测度Z市城投债2016年的安全发债规 模，在Z市城投债信用风险对城投公司影响机制的基础上，为Z市城投公司构建信 用风险预警系统；最后，为Z市城投公司治理债务融资信用风险提出相应的对策建议。 研究发现，宏观经济和行业因素、地方政府财政收入、债券主体信息披露、债券 增信措施和城投企业自身财务状况等都是城投债信用风险的主要影响因素；Z市2016 年的安全发债规模为39．40亿元，则Z市城投公司债务融资的信用风险将相应调整至 可控范围；基于此，构建了城投公司债务融资信用风险预警系统，并提出通过建立规 范的举债融资机制、健全债务管理责任制、编制并披露政府综合财务报告等有效治理 城投债信用风险。本文的研究为Z市城投公司债务融资信用风险的监测路径、管控方 案和预防手段等提供了有益的参考，也为地方政府债务融资的规范管理及其风险控制 提供了保障，同时，推动了政府会计改革的进一步发展，为政府综合财务报告制度改 革增添了动力。 关键词：城投债；信用风险；KMV模型；发债规模；预警机制 Z 市城投公司债务融资的信用风险研究 II 江苏大学硕士学位论文ABSTRACT 江苏大学硕士学位论文 ABSTRACT In today’S rapid development of urbarfization，the local govemment need for urban infrastructure construction and publ!c welfare proj ects investment raise more and more money．Because of China’S fiscal decentralization system， the local government finance rights and the local government fiscal revenue has been caused by asymmetric money cannot afford the urbanization development needs．Urban construction investment bonds as government credit for the tacit support of new financing way，much of the local government，and the higher yields are investors，SO the number of firms and city scale rising debt．However，the local government blindly borrowing to financial funding gap is more difficult to flat，and far more than the high cost of real burden ability of local govemment debt has let local government debt snowball．Local government debt guarantees made shots to the city of credit risk transfer