郑州商品交易所小麦分析.ppt

前言 中国的优质强筋小麦，尤其是符合郑州商品交易所期货交易用质量标准的小麦价格到底怎么定位？与进口小麦的差距到底多大？进口小麦价格那么高为什么面粉加工企业还愿意使用？而中国的优质强筋小麦与进口小麦的价差为什么那么大？郑州商品交易所期货小麦品质与进口小麦的品质接轨程度到底多大？价格关联性或差距到底多大？中国的小麦现货价格到底应该与进口小麦的到岸价比较，还是与离岸价比较，抑或与完税价比较？如果我们的小麦现货价达到进口小麦价，我们的小麦还有出口优势吗？这些问题需要您的思考和回答，希望您能通过本资料的阅读，找出中国小麦与世界小麦的质量差距（内在品质的高低及其稳定性），也找到与世界小麦期货市场的关联性，以便于给中国小麦发现一个合理的、具有现货指导意义的价格。 一、世界小麦主产国小麦品种及其品质 （一）加拿大小麦 1、加拿大小麦的主要品种、特性及用途 2、加西红春麦等级质量标准 加拿大西部红春小麦等级质量标准 加拿大西部红色春小麦等级质量标准 （二）美国小麦 1、美国小麦的主要品种及分布 2、美国小麦主要品种的特性及用途 3、美国小麦品质 （1）美国硬红冬小麦 美国硬红冬小麦主要品质数据(一) 美国硬红冬小麦主要品质数据(二) （2）美国硬红春小麦 美国硬红春小麦主要品质 数据(一) 美国硬红春小麦主要品质数据(二) （三）澳大利亚小麦 1、澳大利亚小麦主要品种的特性及用途 2、澳大利亚优质硬麦主要品质数据 澳大利亚硬麦主要品质数据 (四）中国小麦 中国优麦国标 二、世界小麦期货交易所小麦合约标的物品质 （一）美国 1、芝加哥期货交易所（CBOT） （1）CBOT小麦合约设置 一、交易单位 ：5000蒲式耳 (136.0777吨） 二、最小变动价位 ：每蒲式耳1/4美分，每张合 约12.50美元 三、每日价格最大波动限制： 每蒲式耳不高于或低于上一交 易日结算价各20美分，现货月无限制 ? 四、合约月份： 7、9、12、3、5 五、交易时间： 上午9：30－下午1：15 六、最后交易日：交割月倒数第7个交易日 七、最后交割日：交割月最后一个交易日  （2）CBOT小麦保证金收取 名称 类别 维持保证金 初始保证金 初始保证金 套利 （美元/张） 溢收比例 （美元/张） 信用等级 小麦 投机头寸 750 135% 1,013 小麦 套保头寸 750 100% 750 CBOT小麦 vs. MGEX 春麦 交易所间套利 50% CBOT小麦 vs.KCBT 小麦 交易所间套利 70% CBOT小麦 vs. MGEX 白麦 交易所间套利 80% （3）CBOT小麦交割标准 交割等级 NO.2软红麦、NO.2硬红冬麦、NO.2黑北春麦、NO.2北春麦， 3美分 升水 合约基准 NO.1软红冬麦 NO.2软红冬麦 NO.1硬红冬麦 NO.2硬红冬麦 NO.1黑北春麦 NO.2黑北春麦 NO.1北春麦 NO.2北春麦 水分超过 13.5% 无法用于交割. （4）美国软红冬小麦种植区示意图 2、堪萨斯城期货交易所（KCBT） （1）KCBT小麦期货合约设置 商品：硬红冬小麦期货（自1876年上市） 交易所：堪萨斯城交易所 交易时间：中部时间上午9：30-下午1：15 合约规格：5000蒲式耳 交易代码：KW 交割月份：7月，9月，12月，3月，5月 报价规格：美元，美分，每蒲式耳0.25美分 最小价格变动：0.25美分（每张合约12.5美元） 每日价格涨跌幅度：高出或低于前日结算价30美分（每张合约1500美元） KCBT小麦期货重要名词 最后交易日：交割月份倒数第八个交易日。 第一通知日：交割月第一交易日前一交易日 第一交割日：交割月第一交易日 最后通知日：交割月最后交易日前一交易日 （2） KCBT 小麦期货合约头寸限制 投机头寸限制：加上小麦期权所得到的净多单或净空单数量 现货月 单月 各月混合 600张 3000张 4000张 现货月头寸限制在其第一交割通知日前日生效 （3）KCBT小麦期货交割规定 实物交割：在指定的注册仓库进行 交割等级：以二等硬红冬小麦为基准；一等升水1.5美分；三等贴水3美分（从2003年7月合约开始改为贴水5美分） 交割地点:堪萨斯州堪萨斯城和哈钦森城 交割通知：必须在交割日前两个交易日下午4：00之前通知堪萨斯城交易所结