睢宁县润企投资有限公司2018第一期中期票据信用评级报告(更新).pdfVIP

新世纪评级 Brilliance Ratings 概述 编号：【新世纪债评(2018)011010】 评级对象： 睢宁县润企投资有限公司2018 年度第一期中期票据 主体信用等级： AA 评级展望： 稳定 债项信用等级： AA 评级时间： 2018 年10 月15 日 注册额度： 10 亿元 本期发行： 3.5 亿元 发行目的： 用于阳光家园一期建设 按年付息，一次还本，最后一期利息随本金 存续期限： 3 年 偿还方式： 支付 增级安排： 无 主要财务数据及指标 评级观点 2018 年 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 上半年度 主要优势： 金额单位：人民币亿元  区域市场优势地位。睢宁润企作为当地重要的 母公司数据： 货币资金 5.55 11.81 20.50 7.81 城市基础设施和棚户区改造建设及运营主体， 刚性债务 35.85 49.97 64.84 60.59 业务地位较突出。 所有者权益 69.61 67.44 75.90 76.62 经营性现金净流入量 -5.50 -2.36 -3.36 -6.18  股东支持力度较大。近年睢宁润企持续获得股 合并数据及指标： 东在增资、资产注入、补贴等方面的大力支持， 总资产 195.47 249.04 329.40 332.43 实收资本和资本公积持续增加，资本实力得到 总负债 93.87 141.25 208.29 210.37 刚性债务 65.22 115.03 176.54 162.90 提升。 所有者权益 101.60 107.79 121.10 122.06 营业收入 12.46 14.90 14.96 6.27 净利润 4.50 2.80 2.48 1.24 主要风险： 经营性现金净流入量 -32.48 -30.64 -24.72 -13.33 EBITDA 6.15 5.10 8.15 －  委托代建业务回款较慢，资金筹措对外部融资 资产负债率[%] 48.02 56.72 63.23 63.28 渠道依赖性强。睢宁润企当前业务以委托代建 长短期债务比[%] 143.87 231.57 244.10 218.95 权益资本与刚性债务 业务为主，项目主要由睢宁县政府回购，资金 155.79 93.70 68.60 74.93 比率[%] 由睢宁县政府安排支付，回笼周期长，另外回 流动比率[%] 336.77 455.76 450.75 418.38 款规模远不及投资规模使得公司资金筹措高 现金比率[%] 43.5