第八章 企业资决策.pptVIP

第八章 企业筹资决策 第一节 资本成本 一、资本成本的构成要素 （一）资本成本的含义 二、个别资本成本计算模式 　 资本成本是指公司接受不同来源资本净额的现值与预计的未来资本流出量现值相等时的折现率或收益率，它既是筹资者所付出的最低代价，也是投资者所要求的最低收益率。 （一)债券资本成本 【例】 为筹措项目资本，某公司决定发行面值1 000元，票面利率12%，10年到期的公司债券，其筹资费率为5%，所得税税率为35%，假设债券每年付息一次，到期一次还本。 （二）长期借款资本成本 存在补偿性余额时长期借款成本的计算 (三）优先股资本成本 （四）普通股资本成本 　1、现金流量法折现法 2. 资本资产定价模式 （五）留存收益资本成本 三、综合资本成本 账面价值法 以各类资本的账面价值为基础，计算各类资本占总资本的比重，并以此为权数计算全部资本的加权平均成本。 （3）计算普通股资本成本 （4）计算加权平均资本成本 表4 迪斯尼公司负债比率 第二节 杠杆分析 一、杠杆分析的基本假设与符号 相关指标假定： Q——产品销售数量 P——单位产品价格 V——单位变动成本 F——固定成本总额 MC=(P-V)——单位边际贡献 EBIT——息税前收益 I——利息费用 T——所得税税率 D——优先股股息 N——普通股