2013年政府引导基金专题研究报告.pdf

2013 年政政府引导基金金专题研究报报告 20013 年政政府府引导导基基金专专题题研究究报报告 20114 年 2 月 2013 年政政府引导基金金专题研究报报告 目录 一、引导基金概概述 3 1、引导基金金的定义与特特点 3 2、政府设立立引导基金的的作用与意义义 3 二、引导基金的的发展历程与与政策环境 6 1、探索起步步阶段 6 2 、快速发展展阶段 7 3、规范化设设立与运作阶阶段 8 三、引导基金的的运作模式分分析 12 1、引导基金金的设立模式式 12 2 、引导基金金的管理模式式 12 3、引导基金金的投资方式式 14 4 、引导基金金的投资条件件 15 5、引导基金金的退出方式式 16 四、引导基金的的设立情况 17 五、案例分析 19 1、国内案例例——深圳引引导基金与同同创伟业 19 2 、国外案例例——以色列列引导基金与与 Infinity 19 六、引导基金发发展过程中存存在的现象与问题 22 1、引导基金金规模普遍偏偏小募资渠道道亟需扩充 22 2 、引导基金金投资限制条条件偏多“择择地不择优” 22 3、引导基金金政策导向与与 GP 利益不不一致两者诉诉求存在分歧 22 4 、引导基金金专业能力偏偏弱且缺乏有有效的激励机机制 23 七、引导基金与与市场化 FOFFs 的区别 24 1、引导基金金与市场化 FFOFs 的异同同 24 2 、引导基金金与市场化 FFOFs 之间的的能力差距 25 八、我们的研判判 27 2013 年政政府引导基金金专题研究报报告 一、、引导基金金概述 1、引导基金的定义与特点点 2008 年由国国家发改委、财政部和商商务部联合发发布的《关于于创业投资引导基金规范设立 与运运作的指导意意见》（以下简简称《指导意意见》）中指出：“创业投投资引导基金金 （以下简称称 “引 导基基金”）是指由由政府设立并并按市场化方方式运作的政政策性基金，主要通过扶扶持创业投资企业 发展展，引导社会会资金进入创创业投资领域。引导基金本本身不直接从从事创业投资资业务。” 从广义上来来说，引导基基金是由政府府设立的政策策性基金，政政府产业引导导基金、创业投资 引导导基金以及科科技型中小企企业创新基金金等都属于引导基金。狭狭义上的引导导基金主要是指政 府创创业投资引导导基金。 根据《指导导意见》的要要求，引导基金应具备以下下三个特点： 第一， 非营利性。引导基金是不不以营利为目目的的政策性性基金，并非非商业性基金金； 第二， 不直接参与创业投资。引导基金“主要通过扶持创业投资企业发展，引导 社会会资金进入创创业投资领域域”，其本身并并不直接参与与创业投资； 第三， 市场化、有偿方式运作。引导基金应按照市场化的有偿方式运作，而不是 通过过政府拨款、贴息等无偿偿方式运作。 2、政政府设立引导基金的作作用与意义 作为创业投投资领域的重重要主体之一一，政府对于于一国的经济济发展和产业业推动起到非常重 要的的作用，其应应充分发挥宏宏观指导与调调控职能，保保障创业投资资良好的外部部环境，为创业投 资提提供政策、法法律上的支持持，克服“市市场失灵”问问题，防止“挤出效应”的发生。同时， 作为为资本的提供供主体之一，政府也会参参与到资本市市场的运作，通过直接或或间接参与的方式， 引导导并规范资本本市场的投资资行为。 具体来说，政府参与创创业风险投资的方式主要有有以下几种： 2013