咖啡行业专题研究-咏叹调般的世界.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 食品饮料 食品新品类深度研究系列之二 （维持评级） 2015 年07 月21 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业专题 [Table_BaseInfo] [Table_Title] 食品饮料 沪深300 2.2 咏叹调般的世界第一饮品—咖啡行业专题研究 2.0 1.8 1.6 咖啡行业—世界第一大饮品行业，国内消费至少还有数倍提升空间。 1.4 1.2 咖啡行业体现出两大趋势：（1 ）现磨咖啡的发展潜力大于速溶咖啡。（2 ）我国 1.0 咖啡消费渠道朝多元化发展。咖啡行业增速较快，增长的核心来源一是城镇化 J-14 S-14 N-14 J-15 M-15 M-15 带来人均饮用量提升、二是品牌化和加工方式（现磨取代速溶）变化带来的提 价。按照国际比较，国内人均饮用量有30 倍以上的提升空间。咖啡是世界三大 相关研究报告： 饮料之首，其主要以速溶和现磨两种形式存在，行业增速较快，最近 10 年国内 《食品新品类深度研究系列之一：烹罢还知何 处去,清风送我到蓬莱一茶叶产业专题研究》 年均增长速度达到 12.8%。从从人均饮用量上看，目前我国咖啡人均年饮用量 ——2015-07-16 仅为0.03 公斤，远远低于全球人均年咖啡饮用量约为 1.25 公斤。与中国类似， 《行业专题研究：价值正在回归，精选个股为 上：国信食品饮料行业，7.4 日投资机会电话 日本是世界著名的茶文化国家，目前已经发展成了巨大的咖啡市场。咖啡消费 会纪要》 ——2015-07-15 量从20 世纪 60 年代的 25 万袋增长至现在的700 万袋。人均消费量是中国的 《港股精选研究之1—华宝国际（0336.HK ）： 把握消费精髓走向品牌消费的全球价值洼地》 40 倍。拥有悠久茶文化的中国具有广阔的咖啡消费潜力。从结构上看目前国内 ——2015-05-28 咖啡以速溶为主，现磨占比较低（速溶占 80% ，现磨占 20% ），按照海外比较 《预调酒行业系列研究之二：老树发新枝：百 亿市值单品的投资诀窍—兼论百润股份投资 （发达国家现磨比例超过80% ）研究和国内最近的趋势分析，预计现磨比例将 策略》 ——2014-09-26 继续大幅提高。在这个过程中产品价格提升将有很大弹性，一般现磨是速溶的 《软饮料调味品行业精品双周报专题研究： 预调酒龙头横空出世，继续看好创新强和壁垒 10 倍左右。 高的优势品种》 ——2014-09-15 咖啡行业投资本质—丰富的消费本质决定其具有卓越的投资功能。 咖啡的行业本质是三个层次：提神醒脑—感情寄托—社交需求。咖啡的投资本 证券分析师：刘鹏 质是：消费者覆盖区间高及可重现消费保证消费量持续提升，咖啡品类容易品 电话：021 牌化并差异化保证利润率。咖啡是一种人均消费量不断提升的消费者满足能力 E- MAIL：liupeng7@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980514050003 很强的饮品。作为饮用量很大的品类，市场巨大，可以放量，而且容易品牌化，